三大理由讓國企愛上新三板

國有企業放下身段戀上新三板？家數正有上升之勢？

這確實是新三板市場出現的新動向：國有企業在三板掛牌的熱度持續增加。截至今年3月31日，新三板掛牌的國有企業僅47家，但至9月13日，新三板掛牌企業當中明確有國資背景的企業已高達149家。這也意味著，不到半年的時間里，多達102家國有企業在新三板掛牌。

國企為何也會愛上新三板？在業內人士看來，一是隨著新三板的不斷擴容，對各類企業的吸引力在不斷增加，目前股轉系統已擁有3500余家掛牌企業，完全有望成長為綜合性的證券交易市場；二是部分省市已將新三板作為證券化的一個工具提出，新三板為國有企業登陸資本市場提供了一個有效渠道；三是分層制度呼聲已久，政策紅利有望在明年釋放。

國有企業掛牌三板熱度增加

伴隨著國有企業改革深入，越來越多的國有企業在新三板掛牌。一個明顯跡象是，今年二季度以來，有超過100家國有企業在新三板掛牌。

東方證券新三板研究段軍芳表示，越來越多的國有企業登陸新三板市場，折射出一個信號：新三板不再單純只是小微企業的舞臺，也不再只是“屌絲”企業的平臺，股轉系統在擁有3500余家掛牌企業之后，有望成長為綜合性的證券交易市場。

不過上海美談投資咨詢有限公司總經理王進則認為，事實上，絕大多數國有企業并不具備在主板上市的資質，選擇在新三板上市也不足為奇，因為他們本身沒有太多的選擇余地。

申萬宏源(000166,股吧)首席新三板分析師李筱璇向記者稱，國企掛牌三板熱度提升出現在今年二季度，按時間倒推，去年四季度這些企業便開始著手準備掛牌三板，這一時間點也剛好是新三板市場慢慢得到市場認可的時間。此外，國企掛牌三板熱度急劇上升亦與當下國企改革大的背景相吻合。

李筱璇特別提到，“我之前翻看過地方政府在十二五規劃中將國有資產證券化作為一個指標，其中，部分省市就將新三板作為證券化的一個工具提出。今年是十二五的最后一年，在IPO暫緩的前提下，新三板是為國有企業登陸資本市場提供了一個有效渠道。”

針對國有企業在近兩個月于新三板掛牌的原因，王進分析稱，伴隨著新三板上市企業數的大幅增加，該市場企業質量的增加，新三板逐漸受到業內的認可。一些不符合主板上市資格的國有企業，又想走資本市場的道路的話，在這兩個月來比較容易做決策，因為相對新三板剛推出時的認可度，此時的認可度和市場規范性都有了很大的提高。

李筱璇表示，例如國企改革步伐較快的廣東省，9月15日，廣東省國資委負責人就《關于深化國有企業改革的指導意見》透露，圍繞國企改革，2015年內將有13家廣東省屬試點企向“新三板”報送申請資料，從而以點帶面，促進企業改革發展。

補貼非但沒取消反而個別有增

早在去年11月27日，國務院發布《關于清理規范稅收等優惠政策的通知》。該份《通知》出臺，曾一度流傳新三板補貼政策將被取消的聲音。甚至有業內人士預測，政府對于新三板掛牌的補貼政策可能就此結束。

隨后在今年5月11日，國務院發布《關于稅收等優惠政策相關事項的通知》，明確了各地與企業已簽訂合同中的優惠政策將繼續有效。提到去年11月推出的專項清理將待另行部署后進行。新三板企業所享受的優惠政策得以延續，業內人士及有計劃掛牌三板的企業松了一口氣。

但據上海美談投資咨詢有限公司總經理王進了解，其對接業務的多數新三板掛牌企業，多數到現在仍沒有收到補貼的費用。

王進表示，因為申請補貼到發放補貼首先有相應的流程，此外涉及金額數目較大，所以很難立即到賬。至今已經拿到補貼的新三板企業仍是少數。

東方證券新三板研究段軍芳表示，新三板的補貼非但沒有取消個別市縣區還有上漲的苗頭。

據了解，截至目前，全國已有27個省市的180多個縣區、園區對新三板掛牌實施財政補貼等獎勵措施，金額從30萬元到200萬元不等。此外，由于省、市、區三級的獎勵或補貼政策可層層疊加，部分在新三板掛牌的企業累計可獲得的獎勵金額甚至超過300萬元。

以黑龍江省大慶市為例，省級獎勵為200萬元，大慶市高新區獎勵為120萬元，在黑龍江大慶市高新區的企業掛牌新三板后最高可獲得的獎勵金額為320萬元。

王進表示，如果一家企業沖著補貼而掛牌新三板，在我們做具體業務的人看來，也不是資質非常好的企業。所以，補貼不應成為一個對于新三板的輿論重點。

政策空間有望在明年出現

原本有望在今年推出的分層制度，在A股市場震蕩之際，也有滯后的跡象。業內人士的一個重要共識是：新三板目前最大而且是唯獨的一個不足之處就是，流動性嚴重不足。

段軍芳分析指出，新三板目前的融資功能并不差，只是交易功能“瘸腿”。但是，是否考慮需要激活新三板的交易功能，是需要綜合考慮A股市場的情況的。

“如果激活新三板的交易功能，將對A股市場沖擊很大，可謂將A股的水引向了新三板。此外，小微企業容量小，如果新三板過熱，會出現A股的問題還沒解決，新三板再垮掉的狀況。所以，在A股市場震蕩之際，新三板政策方面小步慢走是合理的”，段軍芳表示。

新三板業內人士預計，估計明年上半年或中期新三板市場將迎來政策空間。因為，我們普遍預測，A股市場將于今年10月企穩，隨后于明年走勢開始上升。屆時，新三板也將迎來一些新制度政策的推出。