預測2016新三板大事件之一：分層落地，轉板、競價可期

近日，新三板相關政策連續發布，國務院和證監會全力推進新三板的建設與發展，新三板的2015年隨即落幕?？傮w來說，伴隨金融混業，監管趨勢會越來越嚴，新三板的制度建設尚在完善之中。2016年，新三板將會走向何方?

　1、分層制度正式實施

可以明確的是，分層政策將成為2016年新三板首先落地的政策。2015年11月24日的分層方案征求意見稿明確指出：“全國股轉系統根據分層標準，自動篩選出符合創新層標準的掛牌公司，于2016年5月正式實施。”

分層方案中明確表示，起步階段將掛牌公司劃分為創新層和基礎層，業界人士稱為“二分法”。并明確了分層準入標準及維持標準。

當前，意見稿征求時間已經結束，但分層方案尚未正式公布。何時發布、準入及維持標準定于何處，或還存在變數。

　2、創業板轉板試點啟動

事實上，轉板試點比分層制度被監管部門更早提及。過往一年，國務院、發改委、證監會等都有相關意見，內容也從“探索建立多層次資本市場轉板機制”轉變為“探索新三板向創業板的轉板試點”。

近日，國務院在召開2016年中央經濟工作會議時，更是明確提出新三板要在適當時間推出轉板試點，新三板轉板事宜正式提上日程。

對于新三板掛牌企業來說，轉板能否實施，將是新三板2016年的一大看點。

3、推出競價交易

新三板分層方案公布后，競價交易實施的可行性進一步提高，競價交易有助于改善市場流動性，這也成為市場熱議的話題。一方面分層制度將促進市場的流動性好轉。另一方面，競價交易在倫交所和納斯達克市場中都真實存在。

有業內專家表示，引入做市商制度是解決企業的合理估值問題，因此必須實行做市交易。要實行競價交易，必須有一批成熟的企業，這些企業要具備足夠的股權分散度，價值較容易判斷，企業的經營活動較為穩定等條件，因此2016年推出的可能性并不大。

當然，業內也有不同的聲音，不少業內人士表示，新三板在創新層實施競價交易，或許將早于轉板推出。

以上三大制度，是新三板2016面臨的主要制度。對于外界擔心的新三板掛牌企業尚未做好轉板、競價準備，事實并非如此，大部分優質企業基于自身在新三板的發展，已經提前做出規劃與布局，以搶奪政策紅利。

首先，從分層層面來說。此次分層，充分考慮到高創新性企業的特殊狀況，股轉系統并沒有把此類優質企業拒之創新層門外。新三板的三條標準，從三個方面對優質企業進行了充分定義，打破了傳統的人們認為的只有賺錢企業才是優質企業的誤區，可謂開啟中國資本市場新的實踐視角，走出去重構中國企業價值評估體系的重要一步。

而對于仁會生物、中搜網絡等高成長性企業來說，新三板帶來的融資，助推了其快速發展。資料顯示，中搜網絡在掛牌新三板之后，通過兩輪共3億元的定增，完善了基于C端的生態級產品中搜搜悅，同時在大數據云計算業務板塊取得跨越式發展，構建出基于“中搜云平臺”的“生態云”體系，整個生態鏈條更為完善，也因此被認為是新三板最具投資潛力的公司。

其次，從轉板層面來說，大部分優質企業已經做好了轉板準備。在TMT等熱門板塊，企業通過定增，實現融資同時分散股權，已經成為新三板“互聯網+”范疇企業的常規資本市場動作。業內人士表示，新三板掛牌企業通過定增可以實現兩大目的，一是通過定增獲得融資，二是通過定增提高股權分散程度，圖謀未來轉板創業板的機會。

定增給企業帶來的好處不止于此。以該板塊中搜網絡為例，通過2014年的兩次共3億元人民幣的定增，中搜網絡早早實現了自己的股權分散計劃，以搶奪政策紅利，目前，股東人數超過700人，遠遠高于200人的紅線。

較高的股權分散度，同時為中搜網絡帶去了穩定的流動性。數據顯示，中搜網絡自進入2015年以來，流動性長期居于新三板前列，即使在整個新三板最為低靡的時段，整體表現依然良好。

再次，從競價層面來說，新三板也有不少眼光長遠的優質公司，在股權分散度上早早做好布局，以搶奪政策紅利，譬如中搜網絡，股東人數超過700人，遠遠高于200人的紅線。

此外，在信息披露層面，由于企業制度慣性，很多民營企業由家族管理模式直接改制掛牌新三板后，在信息披露規范性上還需要一個培育過程。目前在信息披露方面存在不少違規現象，主要由于掛牌公司相關人員信披意識淡薄，對股轉系統規則熟悉度不高，大都屬于無意違規。

事實上，管理層對新三板創新層的三個準入標準的制定，很大程度上既是解決目前新三板存在的信息披露、股權分散、流動性等問題。

隨著創新層的真正落地，大部分優質企業在前期所做出股權分散、流動性以及信息披露等方面的努力，可以預見，在創新層試行競價交易、實行轉板試點，在2016年實現并非天方夜譚。