首尾凈值差10倍，如何投好新三板基金？

挖貝網訊  2月8日消息，自2013年底新三板擴容以來，各路新三板基金涌入投資者視線，現今距離上一次產品發行期（2015年三四月份）也已有近一年時間。那么截至目前，過往募集火熱的新三板基金給投資者帶來了多少收益？何種背景的基金管理人才是新三板投資的“最具實力選手”？挖貝網編輯帶您俯瞰新三板基金全貌。

1400只新三板基金，私募、券商、公募、信托哪家是實力派？

目前市場新三板基金的主要發行方包括私募、券商資管、公募專戶及子公司、信托等四類。據挖貝新三板研究院統計，截至目前，市場共有約3000只新三板概念的基金產品，僅名稱中帶有“新三板”字樣的已經有約1400只。

不同渠道發行的新三板基金數量占比

不同發行方的新三板產品各有其鮮明特點?？傮w來看，前三者在投研和優質資源上有先天優勢，而信托對新三板投資策略和投資標的選擇的了解程度則相對不足。所以，體現在產品上時，前三者除做渠道外，也有相當數量自身做投顧的新三板產品。而信托公司在新三板產品上，絕大部分是與私募或券商（投顧角色）合作，自身承擔資金募集的角色，并不能體現多少投研實力。

最高收益3倍、最大虧損60% ，是什么造就了新三板基金的冰火兩重天？

據挖貝新三板研究院統計，公開披露凈值的新三板產品業績差異非常大。其中凈值最高為3.984，另外有超50%的基金產品凈值在1以下，最低凈值甚至跌到了0.3308。新三板投資需要練就“火眼金睛”，稍有不慎就會誤入“雷區”。

挖貝新三板研究院認為，管理人投資能力及資源、投資策略、估值方式差異、布局時間不同等，均是造成最終展示凈值不同的重要因素。大部分新三板基金的投資范圍既包括擬掛牌企業股權，也包括已掛牌企業股票。這一投資范圍決定了，不同的投資策略和不同的估值方式，均會影響基金運作期凈值展示和投資者的最終實際收益。

投資策略不同

對一二級市場來說，投資階段不同，拿到企業股權/股票的估值不同。對于發展潛力大的優質企業，投資者進入時估值越低，最終收益越高。

不同階段投資的典型估值范圍

估值方式差異

新三板企業估值方式與二級市場陽光私募基金有很大差異。對于擬掛牌企業股權，以成本估值，直到實際退出獲取收益后才會實際展現到凈值上；以協議轉讓方式交易的股票，以成本、或最近一次轉讓價格估值；做市企業股票，以最新交易價格估值。

這就意味著，若基金投資策略為重點投資于擬掛牌企業股權，那么投資期內凈值會一只在1附件徘徊，并不具有參考價值。經過一定的投資運作時期，一旦有項目退出，很大概率會迅速拉高產品凈值。像景林、鼎鋒、理成等優秀投資機構發行的新三板基金，基本都是這種情況。而目前展示凈值較高的產品中，很大部分都是因重點參與單一掛牌企業定增，整體拉高了現階段凈值表現。但這種投資機會并非經常性的，投資業績不具有可復制性。

投資者在關注和選擇新三板基金時，需謹慎對待投資階段基金凈值表現，有時所見并非最終所得。業界人士認為，“選基金就是選人”，投資者最需關注的還是基金管理人的投資能力。

選新三板基金，關鍵還是看基金管理人

新三板投資不僅要求有高超一級市場投資能力和資源，可在企業掛牌前“大浪淘金”，篩選并獲取優質標的的股權；還要求投資者有豐富的二級市場投資經驗，便于在整體流動性尚有不足的新三板市場，做好股票投資。

優秀的新三板基金管理人應該具備這些能力和資源：

具有篩選優質投資標的的系統方法論；

投研團隊實力雄厚，同時具備一二級市場經驗，過往業績處于行業上游；

項目來源廣泛，與主流券商、銀行、上市公司等機構具備良好合作關系；

具備資源整合能力，可幫助被投企業快速成長，并購或其他退出渠道通暢。