新三板分層后 掃凈屋子再迎客

2016/07/11 10:52      張馳 朱雪娜

6月30日,全國中小企業股份轉讓系統公司發布通知,“對未按規定期限披露2015年年度報告的中青朗頓(北京)教育科技股份有限公司、中成新星油田工程技術服務股份有限公司股票實施了強制摘牌。”這是全國股轉公司首次對掛牌公司實施強制摘牌。

在該通知中,股轉公司同時強調,對掛牌公司資金占用問題,全國股轉公司在證監會的指導下,協同派出機構進行資金占用專項清理工作。針對年報審查,全國股轉公司強化了主辦券商事前責任,建立了年報公開問詢制度,加強對重點關注企業的審查,提升年報審查效率和年報披露質量。針對股票發行和并購重組的問題,全國股轉公司通過發布業務問答予以規范,明確市場監管預期。

種種跡象表明,隨著6月27日分層完成,股轉公司對于新三板的監管力度進一步增強。分層后新三板創新層流動性沒有如期改善,反而監管更加趨嚴,流動性豈不是會更差?成交低迷的新三板何時迎來轉機?

啃哥認為,在分層完成之后,非常有必要對新三板進行嚴格管理,尤其是創新層企業的嚴格披露。嚴格監管正是更大資金進入的前奏,正所謂,打掃干凈屋子再迎客。

分層已經完成,緊接著是需要銀行、保險、社保、企業年金等長期資金入市,從而進一步鞏固新三板的穩定性。因為目前新三板的資金大多數是短期資金(個人資金),和中期資金(基金的資金),但基本沒有十年期以上的長期資金。因為沒有長期資金筑底,使得市場對于新三板流動性一再擔憂,甚至部分恐慌。缺乏長期資金,會帶來市場的波動與不穩定。但長期資金都是求穩的,是抗風險能力弱的資金,這樣的資金進入新三板,或者進入新三板的創新層,僅分層這一步前奏,顯然是不夠的。

為了迎接風險承受能力較低的長期資金,新三板需要進一步打掃干凈屋子,也就是規范。因此,才有了前面的強制摘牌,才有了對大股東占用公司資金的嚴查,才有了對于關聯交易的嚴查。預計后續仍會有一系列嚴格規范,甚至對創新層更加嚴格的披露要求。因新三板企業大多數都是民營企業,缺乏規范意識,需要強化規范管理。只有讓創新層企業更加規范,更加按規矩辦事,披露更加詳實充分,才有可能讓公募基金、保險資金、企業年金、社保資金等,在可控風險下,進入創新層投資。

從這個角度講,分層后新三板迎來更加嚴格的管理,并不是雪上加霜,反而是一個積極信號,證明后續大資金入市的腳步越來越近。至于降低投資者門檻,啃哥認為可能性不大,因為新三板最初的定位就是以機構投資者為主的市場,不希望散戶化,不希望散戶參與到機構的博弈中來。

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