【新三板報告】新三板光學元器件行業報告

據英國每日郵報報道，NASA的“好奇號”火星車自2012年8月登陸火星表面時，就使用機載激光設備轟擊火星巖石用以分析巖石的化學成分；我國在今年9月15日發射的天宮二號，其搭載的“寬波段成像光譜儀”可以通過紅外高光譜成像等技術完成觀測海洋水色、水溫等科研任務；而激光技術除了應用于太空領域， 還被廣泛地應用于能源、交通運輸、醫療設備以及金屬制品等不受經濟衰退影響的市場領域。隨著《中國制造2025技術路線圖》的發布，激光技術將不斷滲透到工業制造的各個領域，未來5年內整個激光產業的產值和市場規模年均增速都將維持在10%以上。

從產業鏈的角度來看，激光產業屬于光學元器件的下游產業。光學元器件是指利用光學原理進行各種觀察、測量、分析記錄、信息處理、像質評價、能量傳輸與轉換等光學系統中的主要器件，是制造各種光學儀器、圖像顯示產品、光學存儲設備核心部件的重要組成部分，其應用領域由傳統光電產品（如投影儀、數碼相機等）為主導逐漸轉向智能可穿戴設備、車載影像、安防監控等領域，同時廣泛應用于信息科學、空間科學、新能源、新材料、生物科技、醫學、環境科學等領域。

光學元器件在產業鏈中處于中游的位置，主要產品是光學元件、光學組件，具體來說有光學鏡片、光學鏡頭等；光學元器件是產業鏈中光電技術結合最緊密的核心部分，因此其資金、技術、生產工藝管理以及人才門檻都較高，市場競爭也較為激烈。

基于此，挖貝新三板研究院選取新三板光學元器件行業掛牌企業中主營業務為光學鏡片、鏡頭等產品的研發、生產、銷售的掛牌企業共計15家為研究對象，另選取8家A股上市企業作為參照（名單見附錄），以期對光學元器件行業的基本概況、財務狀況、科研能力等方面進行深入分析，并提供相應的行業參考依據。

5家企業營收過億，3家企業研發支出超千萬

挖貝新三板研究院數據顯示，2015年新三板光學元器件行業中有5家企業營收規模過億，分別為晶華光學（832071），4.53億元；宇迪光學（831934），2.78億元；福特科（833682），2.24億元；波長光電（831518），1.16億元；藍特光學（836383），1.09億元；上述5家企業2015年營收合計11.81億元，占整個行業的75.9%。

如前所述，光學元器件行業技術門檻較高，因此研發支出可以在一定程度上反映出企業的技術水平和資金實力。數據顯示，2015年新三板光學元器件行業有3家企業研發支出規模超千萬元，5家企業研發支出在500萬元至1000萬元之間，另有7家企業研發支出在500萬元以下；研發支出在500萬元以上的企業分別為晶華光學1825萬元，福特科1076萬元，宇迪光學1043萬元，偉釗科技900萬元，茂萊光學773萬元，格納斯711萬元，波長光電581萬元，藍特光學570萬元；其中研發支出最高的3家企業同時位列營收前五，由此可以看出企業的研發支出與營業收入呈現正相關關系。

行業毛利率均值達36%，6家企業去年盈利超千萬

數據顯示，新三板光學元器件行業去年有6家企業盈利超千萬，分別是福特科3121萬元、晶華光學2827萬元、嘉東光學2096萬元、宇迪光學1468萬元、波長光電1279萬元，偉釗科技（430340）1010萬元；從毛利率角度來考察，新三板光學元器件行業2015年毛利率均值為35.7%，前述盈利超千萬的6家企業中，嘉東光學、波長光電、偉釗科技3家的毛利率高于均值水平，分別達到68.3%、37.9%、54.8%。

為進一步了解光學元器件行業的盈利水平，挖貝新三板研究院對A股該行業的8家公司進行了分析，數據顯示這8家公司的利潤均值為1.47億元，毛利率均值為28.0%?？梢钥闯?，雖然新三板公司在利潤規模上與A股上市公司還有較大差距，但是整體毛利率水平高于A股上市公司。

行業整體融資金額偏低

數據顯示，新三板光學元器件行業融資情況不佳，截至2016年6月30日，整個行業融資額之和僅為3.75億元，其中融資金額在1000萬-2000萬之間的企業數量最多，有4家；融資金額高于2000萬的有8家企業，其中2家融資金額高于5000萬，分別是晶華光學，藍特光學。

注：僅列示融資金額在2000萬以上的8家企業，數據區間為上市首日至2016.6.30。

行業客戶，供應商集中度較高

2015年新三板光學元器件行業的客戶集中度及第一大客戶銷售占比均值分別為59.5%、26.4%，凱鑫光電（834740）、偉釗科技（430340）、奧根科技（831422）、舒視豪（836732）以及格瑞光電（832384）5家企業的客戶集中度則超過了80%；從供應商集中度來看， 2015年新三板光學元器件行業的供應商集中度均值為45.0%，第一大供應商采購占比均值為18.8%。

注：客戶集中度指前5名客戶年度銷售占比，供應商集中度指前5名供應商年度采購占比；嘉東光學數據區間為2015年1-8月。加粗格式代表小于均值。

再來看A股的8家上市公司，2015年客戶集中度均值為27.7%，第一大客戶銷售占比均值為14.3%；供應商集中度和第一大供應商采購占比均值分別為33.2%和15.7%；這四項指標均低于新三板公司，這可能是由于A股市場上市公司發展較為成熟，企業的認可度以及議價能力都更強等；而四項指標均低于A股上市公司均值的新三板公司只有宇迪光學、波長光電兩家，其中波長光電的客戶集中度更低，宇迪光學的供應商集中度更低。

兩家企業沒有專利技術，波長光電博士最多

挖貝新三板研究院統計發現，新三板光學元器件行業的15家企業中有13家擁有專利技術，其中宇迪光學、福特科擁有的專利超過20個，波長光電等三家企業各有16項專利。從員工的學歷層次來看，碩士及以上學歷員工比例超過5%的只有波長光電1家企業，其員工有4位博士、19位碩士，不論是絕對值還是相對比例都遠超行業內其他企業，而人才正是現代企業發展的不竭動力，對于技術門檻較高的行業尤其如此；需要注意的是，如何避免核心技術人才的流失也是該行業企業面對的重要命題。

注：專利個數數據來源于國家知識產權局，截止時間為2016/8/31；

嘉東光學數據為2015年1-8月，來源于公開轉讓說明書；

員工人數采用2015年度期末數據，若公開材料中未將碩士及以上員工單獨列出則視為0。

附：光學元器件行業企業名單