孟浩：六大舉措推進新三板市場改革

“現在我們已經對市場進行了充分調研，對市場存在的問題有了深刻的認識，這就為下一步的改革指明了方向，既然充分認識到問題的存在，就有更大的動力，更強的決心，去把這些問題改掉。”11月23日，在第九屆武漢金博會上，全國中小企業股份轉讓系統公司市場部總監孟浩表示，新三板市場自身已經到了發展的關鍵期，改革的攻堅期，現在是黎明前最寂靜的時刻，很快就會迎來雄雞報曉。

孟浩介紹，全國中小企業股份轉讓系統自創立以來，在支持創新創業方面進行了一些有益的探索。

一是創新市場準入，擴大證券市場對創新創業企業的覆蓋面和包容度。新三板實行以信息披露為核心的掛牌準人制度，把企業的遴選和價值判斷真正交給市場，到目前為止新三板掛牌企業9685家，中小微企業占比64.46%，高新技術企業占比67%，戰略新興產業占比25%，先進制造業和現代服務業合計占比73%，龐大的中小微企業群體，廣泛的行業分布，使得新三板成為觀察我國中小微企業狀況的重要窗口，為國家經濟發展戰略的制定和調整提供了決策依據。

二是市場化的融資和并購重組機制，引導資金向新興產業流動，支持掛牌企業去杠桿、降成本、促進結構優化和存量盤活。截至目前，先進制造業、現代服務業掛牌企業發行融資金額占全市場的83%，并購重組交易金額占全市場的72%。2015年年報顯示，非金融類掛牌公司平均資產負債率49%，同比下降7.6個百分點，籌資活動產生的現金流量凈值同比增加195%，財務費用同比降低9.25%。通過并購重組，掛牌公司的經營業績得到明顯提升，2015年實施并購重組的企業營業收入和凈利潤分別增長83%和102%，顯著高于市場平均水平。

三是為科技、人才等創新要素流動聚集搭建高效率的市場平臺。鼓勵掛牌企業建立有效的人才激勵機制，充分調動企業家和創新人才的積極性，2015年非金融類掛牌公司中營業收入超過1億元，并且實施股權激勵的公司營業收入和凈利潤增幅分別為19.7%和47%。

四是改善投資機構的投資信息收集條件，并提供豐富的投資標的池，為早期投資退出提供有效途徑，激活和帶動社會資本投資前移，為創新創業企業發展提供資本助力。目前新三板60%以上公司有VC和PE持股，已經成為VC、PE退出的主通道。

2016年到現在，共有2155家掛牌企業定向發行股票，累計融資1012億元，二級市場累計成交金額1756億元。

孟浩說，盡管取得了一些成績，但新三板市場的發展也面臨著一些困難和問題，具體包括：掛牌企業規范意識和規范運作水平有待提升，中介機構執業質量不高，遴選優質企業的作用發揮不夠充分，現有交易制度存在的問題較為突出，市場流動性有待提升，估值體系有待完善，投資者群體亟待豐富，分層后的差異化制度供給缺失，監管法規和監管執法體系需要進一步完善。

孟浩介紹，下一步全國股轉公司將圍繞六大方面加快推進改革，明確市場預期：一是完善市場投融資機制，研究優化股票發行制度，推出資產支持證券，股票質押式回購等業務；二是完善現有交易制度，引入私募做市，加快發展多元化機構投資者隊伍；三是優化并購重組監管機制，提高監管透明度和監管效率；四是以市場分層為抓手，逐步落實分類監管和服務的安排；五是保持監管定力，堅持適度監管原則，完善市場退出機制，加強對掛牌公司的規范性培訓，打造健康有序的市場環境；六是加強與其他市場的有機聯系，一方面加強與區域市場合作，另一方面積極配合中國證監會研究轉板試點。