本周回顧：新三板最重要的十件事（4月24日-4月30日）

截止到4月25日，2017年已經有77家發布終止掛牌公告，95家公司發布無法按時在4月30日完成年報披露的公告。新三板步入大浪淘沙時代。

新三板大浪淘沙：77家退市 95家企業年報難產

從股轉系統4月初公布數據來看，新三板企業去年業績也普遍向好。

截至2017年3月31日，1598家掛牌公司披露了2016年年報，占掛牌公司總數的14.51%。已披露年報的掛牌公司平均營業收入2.12億元，同比增長25%。掛牌公司總體在研發投入、研發強度實現了雙增長。披露年報的1598家掛牌公司研發投入合計115.83億元，平均每家847.31萬元，同比增長8.25%。

數據顯示，2017年一季度新三板共計定向增發771次，融資規模達到288.78億元，66家企業募資超過億。

新三板首入證券法明確法律地位 專家期待具體管理辦法

據新華社報道，4月25日，證券法修訂草案提請全國人大常委會二審，此次審議中針對多層次資本市場進行了原則上的規定，明確確立為三個層次，新三板為其中的一層。

市場普遍認為，新三板首次被納入證券法，標志著其全國性證券交易場所地位即將進入“有法可依”的時代，未來的新三板會更加規范。

證券法修訂草案的二審關注了市場上包括注冊制、監管、收購等7大熱點問題，其中對于多層次資本市場的要求中，增加了關于多層次資本市場的原則規定。

簽了4000萬的“假合同”，這家擬IPO企業麻煩了

正在接受上市輔導的新三板創新層企業溫迪數字（831975），正在經歷一次嚴峻考驗。

4月25日，公關服務公司溫迪數字補發了一份涉及訴訟公告，稱公司被前員工告了，事關一份金額達4000萬的業務合同。

這個涉及金額高達4000萬元的合同問題，不僅將溫迪數字的內部控制、會計核算、財務管理等方面的問題暴露無遺，還將給已發布的2015年和2016年上半年，甚至即將發布的2016年財務數據，帶來巨大負面影響。

緊盯四大問題 新三板公司年報被問詢頻現

截至4月26日，已有20家掛牌公司因年報問題被股轉系統問詢。

從問詢情況看，財務數據真實性、主營業務持續性、日常經營中的關聯交易、并購重組后的商譽減值等方面問題是股轉系統關注的重點。

今年以來，股轉系統對年報問詢的廣度和深度較往年更為細致，包括合并收購的定價依據、信息披露的一致性、業績分析的合理性、會計科目處理方法等細節，均被股轉系統所提及。

創新層首次大考將至 360多家公司或被降至基礎層

有公司升，也有公司降。

隨著創新層首次調層“大考”的日益臨近，一些符合條件的基礎層公司正躍躍欲試，等待升入創新層，而一些不達標的創新層公司則在做最后的努力，試圖保層。

對照考核標準，記者不完全統計，約有500多家基礎層公司有望升入創新層，360多家創新層公司可能被降至基礎層。

值得一提的是，與“保層”形成反差的是，有一部分創新層公司主動摘牌。以“終止掛牌”為關鍵字在股轉系統進行搜素，今年以來至少有15家創新層公司發布摘牌公告。梳理發現，大部分公司摘牌的理由為“自身發展需要”。

股轉侯定海：做市制度三大作用四大問題 將密切關注運行效果

由證券時報主辦的"2017中國新三板做市商峰會"4月27日在貴陽舉行，全國中小企業股份轉讓系統交易監察部副總監侯定海做了主題發言。

侯定海一方面肯定了做市商制度在改善市場流動性、促進市場價格發現等方面的作用，另一方面，他也表示，做市商制度在實際運行過程中出現了一些問題和發展瓶頸，如做市股票規模下滑、買賣價差仍然偏大、做市深度不足等。

侯定海表示，下一步，全國股轉系統將密切關注做市商制度的市場運行效果，及時完善相關業務規則，更好地發揮做市商制度在改善市場流通性。

德云社相關公司申請新三板 郭德綱商業版圖有多大

市場測算，郭德綱與德云社的估值可能在15億左右。其官網公布德云社有6個演出隊大約能給6個億的估值，岳云鵬個人估值1個億也不會很過分，至于郭德綱本人從2011年上福布斯名人榜開始，5年大約賺1個億，資本市場給其估值5個億屬于正常范圍。

一家與德云社關系密切的企業環宇兄弟正式申請新三板掛牌，再次將郭德綱和德云社推上財經頭條。

這家公司主要從事演出經紀、演出服務與兒童劇的創作、編排、演出，其主要客戶就是德云社。

2015年和2016年，環宇兄弟與德云社項目相關的收入分別為613萬元、1059萬元，占其同期主營業務收入比重為51%和60%。

新三板PE業績追蹤 私募嚴管、IPO提速等因素影響待觀

一方面是當前市場環境變化帶來的業績震動，另一方面是股轉系統對掛牌私募的監管逐步加強，私募行業的未來業績變化走勢備受關注。

隨著新三板掛牌企業2016年年報披露接近尾聲，掛牌私募機構2016年的成績單逐步浮出水面。

數據顯示，多家掛牌PE業績出現不同程度下滑。其中，行業龍頭中科招商（832168）凈利潤同比大減98.98%；方富資本（833962）凈利潤同比減少89.95%；麥高控股（834759）、硅谷天堂（833044）等凈利潤亦同比減少超50%。

小貸行業發展趨緩業績分化 監管審慎3家已撤新三板

自從小貸公司在新三板的融資渠道被堵住之后，小貸公司便處于凍結狀態。4月28日，中興農貸正式告別新三板，成為繼佳和小貸、三花小貸之后的第三家撤退公司。

從2016年年報披露情況來看，除了昌信農貸（831506.OC）延期披露年報外，其余42家小貸公司均已發布。整體而言，新三板小貸公司的生存狀態與全國小貸行業的盈利情況大體趨同，良好、持平、虧損各占三分之一。

小貸行業探索商業模式整體面臨洗牌期，市場預測還會有小貸公司撤退新三板。但也有分析人士認為，現在新三板支持政策缺位其實是對小貸公司的一種合理保護。大浪淘沙之后，找準定位的小貸公司將迎來不錯的發展前景。

新三板萬家公司年報出爐 業績“含金量”提升

11000余家新三板公司2016年年報披露已近尾聲，截至目前，有約10200家公司按期披露年報。其中，超過八成的新三板公司去年實現了盈利，近六成公司凈利潤呈正增長，兩成公司業績翻番。

雖然相較于2015年，新三板公司整體的盈利家數占比、業績增長家數占比等數據有所“微調”，但在業績“含金量”方面，則有顯著的提升：政府補貼占比下降，企業繳稅額上升，研發費用占比提高，大部分新三板公司的各項經營指標趨向優化。同時，創新層公司“明珠效應”凸顯，部分新興產業的優質公司保持高速增長態勢。