天星資本何沛釗：投資如打仗 炮火要集中

天星資本管理合伙人何沛釗

挖貝網訊 7月10日消息，新三板企業轉板成潮的到來，使得眾多投資機構押注擬IPO掛牌企業，不過，“假IPO”現象的出現說明了泡沫的存在。

“泡沫是有的，這直接體現在融資的估值上，”天星資本管理合伙人何沛釗說道，“其實現在這個情況和2015年新三板的火熱有點兒類似。”

對于擬IPO企業，天星資本如何看待？其又有什么樣的投資策略？

7月4日，新三板專業門戶挖貝網發起主辦、信息服務平臺企酷金服聯合主辦，三板慧、客如云、互聯港灣戰略合作的2017年挖貝新三板投資大會在上海舉辦。何沛釗發表了題為《9000+企業出路》的演講，會后何沛釗與挖貝網分享了天星資本的投資心得。

是否擬IPO不應成為投資標準

事實上，搶IPO這個概念是從2016年下半年開始的截至2017年6月29日，在新三板已有498家轉板企業進入上市輔導，其中110家在排隊；4家終止上市；6家暫停中止。

“首先我的一個判斷就是，擬IPO現象過于火熱是肯定的。”何沛釗開門見山說道。

而對于天星資本來說，何沛釗告訴挖貝網，新三板掛牌企業是否要IPO并不是他們選擇標的的標準。“我們不會考慮他短期在資本上的操作，而是當成一種產業投資來做。”何沛釗說道。

具體而言，天星資本更多關注的是企業自身的團隊，所處行業的想象空間，還有其自身業務的優劣，換句話說，未來的成長性是他們關注的一個重要因素。

“我們的身份是VC，所以我們甚至不會關注企業是否掛牌新三板，”何沛釗進一步表示，“新三板是一個資本市場，企業和我們都會借這個市場來更好的發展自己，而不是為了新三板而新三板。”

投資如打仗 炮火要集中

天星資本曾被稱作新三板投資領域的怪客，2015年投資的新三板公司超過400家，有一套工業化的投資模式。

不過今天的天星資本已然不再是那個掃貨的怪客，何沛釗告訴挖貝網：“那是之前的投資策略，當時新三板剛起來勢頭很忙，但是2015年之后我們發現這并不適合市場發展趨勢，就開始了戰略調整。”

天星資本的投資策略從此前橫向的投資，變成縱向深入到行業里面挖掘優質企業。據挖貝網了解，目前其已經分出了7大行業，內部投資部門也就此分成了7個部門，包含了TMT、醫療、高端制造、軍工等熱門領域。

天星資本也因此提出了“先成為行業專家，再成為投資專家”的口號。“比如說你對大數據行業很熟，那就會混跡于這個圈子，項目來源和信息來源都是基于對這個行業的了解，而不是橫向的在資本面上篩選。”何沛釗說。

對于未來的發展，據何沛釗介紹，天星資本會進一步再把行業做細，現在整體上來看比之前更容易拿到好企業，但是行業覆蓋面過廣也造成了人力和時間成本的高消耗，例如TMT行業，就包含了大批企業。

“每個行業里面，我們之后就盯著4-5個小細分領域，”何沛釗補充道，“就像打仗一樣，炮火要集中，該取舍就取舍。”