新三板年報掃描：2萬億營收 千億凈利數字解讀

新三板2017年年報披露接近收官，除少部分延遲披露的公司外，截至5月3日，共有10771家公司披露年報，合計實現營收1.99萬億元，歸母凈利潤總額1154.83億元，分別較上一年同比增長14.37%和11.08%。

整體來看，2017年掛牌公司經營業績有所增長，創新層與新經濟企業業績表現為一大亮點，但同時存在業績分化顯著且波動較大的特點。

1197家創新層公司完成年報披露，合計實現營收5775.35億元，占掛牌公司營收總額近三成 ；合計實現凈利潤379.86億元，占掛牌公司凈利潤總額超過三成。不過與創業板相比，創新層去年的業績表現還有明顯差距。

從盈利家數和盈利比例看，創新層89%的公司凈利潤為正數，這一占比低于創業板的94%；從凈利潤中位數看，創業板公司凈利潤中位數達到8814.62萬元，而創新層和新三板企業這一數據分別是2156.8萬元和758.31萬元。

值得關注的是，10771家已披露年報的新三板公司業績分化顯著，去年接近200家企業凈利潤超過8000萬元，另有超過7000家不足1000萬元。此外，在掛牌公司中有超過3000家去年業績增速超過50%，同時也有超過3000家凈利潤下滑幅度超過50%。

對此，股轉系統認為對中小企業業績波動須客觀看待。整體看，業績波動符合成長期中小企業發展的特點，部分行業研發期較長，典型如生物醫藥產業，普遍具有高投入、長周期的特征，在研發階段往往需要大量的資金投入且無盈利。

同時，我國經濟正處于轉型升級時期，各種新技術新業態不斷涌現，部分行業可能面臨新興行業的沖擊，另有成長期企業處于戰略升級轉型階段，這些都可能對短期利潤造成影響。

　　信息技術業凈利同比增長達49%

制造業企業和信息傳輸、軟件和信息技術服務業企業一直占據著新三板掛牌企業的半壁江山。值得注意的是，制造業正向價值鏈中高端延伸。據股轉系統統計，2017年先進制造業營收占比61.84%，同比提高0.27個百分點。裝備制造業、高技術制造業固定資產投資增速分別較上年提高11.74個和2.30個百分點。

同時，數據還顯示，現代服務業（剔除金融業）營收和凈利潤分別同比增長26.94%和29.12%，其中信息技術業凈利潤同比增長49.01%，互聯網經濟、數字經濟、共享經濟表現突出，成為推動新經濟發展的新引擎。

值得注意的是，東財choice數據顯示，新醫療、新文化教育、新科技和新環保相關概念股2017年的營收同比增速中位數均超過了15%，其中新醫療的增速達22%。而凈利潤同比增速最快的為新環保相關概念股，達16%。

股轉系統表示，涉及環保與社會公共服務等行業2017年的經營業績大幅改善，營收和凈利潤增速分別較上年提高14.28個和18.72個百分點。

　　IPO排隊企業業績突出

隨著IPO發審趨緊，排隊IPO的新三板企業家數明顯減少，但這一群體仍是新三板市場中業績表現最優秀的頭部企業。以已披露年報的77家IPO在審新三板企業為例，2017年營收、凈利中位數分別為5.07億元、6712.72萬元，均遠超新三板平均水平。

上述77家企業中，41家2017年扣非后凈利潤突破6000萬元，19家扣非后凈利潤規模破億。從擬上板塊來看，擬上主板的31家企業2017年業績中位數接近8000萬元，高于創業板（38家）的6419萬元和中小板（8家）的5599萬元，業績基本符合最新的IPO審核財務要求。

但也有例外，擬沖擊主板的瑞華股份2017年扣非后凈利潤僅錄得1517萬元，同比下降逾兩成，為上述排隊企業中凈利潤最低。

不過部分去年選擇撤回IPO申請的企業，其業績表現并非不如人意，反而呈現高速增長態勢。開心麻花去年凈利潤增速達422.64%，陽光中科的凈利潤增速也達到101.58%。

聯訊證券指出，“對于那些業績大幅下滑的擬IPO企業而言，近期沖刺IPO已基本無望。但對于那些業績異常高增長的企業來說，也并不見得是什么好事情，如果不能對此進行合理解釋的話，難逃被否命運。”

　　新三板“官方蓋章”28家獨角獸企業

作為國內創新創業型中小企業的代表群體，股轉系統5月3日公布的數據顯示，新三板披露2017年年報的10764家公司中，新經濟企業達4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物醫藥、科技服務等新產業以及新文化、新零售等新業態。

更為矚目的是，股轉系統明確提出這批企業中有28家符合全球公認的獨角獸劃分標準，并主要集中在互聯網應用、文化娛樂、新科技、新環保和生物制藥產業。

據股轉統計，多家獨角獸企業為細分行業龍頭，2017年業績表現搶眼。如生物醫藥企業成大生物，是全球人用狂犬疫苗龍頭，國內市場占有率達50%，2017年凈利潤5.58億元，連續兩年凈利潤同比增長超過20%。大型文化科技集團華強方特，蟬聯七屆“中國文化企業30強”，2017年凈利潤7.48億元。

值得一提的是，5月4日，成大生物（831550）發布公告稱，為滿足公司業務發展需求，深入推進公司國際化戰略，公司擬發行境外上市外資股(H股)并申請在香港聯交所主板掛牌上市。此次議案已獲公司董事會通過。  

這是自上月底股轉公司與港交所簽署合作備忘錄，就推動優質企業兩地掛牌達成共識后，首家宣布赴港上市的掛牌企業。

4月21日，全國股轉公司和港交所合作諒解備忘錄簽約儀式現場，共有11家新三板掛牌公司代表出席。除了成大生物，另外10家掛牌企業分別為：神州優車、君實生物、中投保、天士營銷、山水股份、百合網、新片場、成大生物、中青博聯、中國康富、原子高科。

這11家企業可以說是新三板新經濟領域的佼佼者，也是新三板的明星公司，分別來自互聯網應用、生物醫藥、網上社交、旅游服務、文化影視等行業。從2017年業績表現來看，11家掛牌企業中，8家實現盈利，僅3家虧損。營業收入中位數達15.6億元、歸母凈利潤中位數為5172.97萬元。

可以看出，這11家新經濟公司的營收規模遠大于IPO排隊公司，但另一方面盈利能力還有短板，但也呈現改善態勢。百合網去年成功扭虧，實現凈利潤6499.21萬元，收入規模同比增長近三倍；神州優車2017年收入規模同比增長68.62%，凈利潤進一步減虧至-2.62億元。

此外，2654家規模小于獨角獸企業但呈現出跳躍式高成長潛力的企業，被股轉系統認定為符合瞪羚企業的標準，在新經濟企業中占比55.50%。這批企業2017年平均營收和凈利潤增速分別達到39.68%和104.28%。

　股轉從嚴審核年報 已發19份問詢函

新三板過萬家公司披露年報，差錯難免，2017年年報審核工作將成為新三板至今最繁重的一年。截至5月4日，共有109家公司發布了關于年報的更正公告。

另據媒體報道，今年股轉對企業年報審查實現全覆蓋的基礎之上，將企業分為重點公司、非重點公司，其中以風險外溢、特殊監管事項（如媒體報道等）、公眾化程度、年報指標存在異常、資本運作頻繁等指標選取2000家左右重點審查企業，同時股轉將進一步加大監管處罰力度。

截至目前，股轉已對19家掛牌企業發出年報問詢函，主要涉及持續經營能力、關聯交易、業績及毛利率波動等問題。股轉有關負責人表示，年報逾期未披露的公司將被采取自律監管措施，創新層逾期未披露年報的將不再符合維持條件，一季報逾期未披露的公司也將被采取自律監管措施。

據統計，股轉通告的460家逾期未披露年報公司中，創新層企業共有45家。截至目前，未披露一季報的創新層公司有78家。