醫療新基建進程按下加速鍵，邁瑞醫療展現國產醫療器械成長新風向

“為了更好地擴大內需，今年擬安排地方專項債券3.8萬億?！?023年兩會《政府工作報告》中對地方專項債券規模再度進行了擴容，也為醫療新基建的后續開展提供有力的資金支持。隨著醫療投入和資源不斷下沉，未來縣級及以下的醫院和醫療機構也將逐步成為加大建設的重點方向，國內醫療新基建的持續時間和實施范圍都將進一步擴大。

在此影響下，一批國內頭部醫療器械企業也迎來了發展新機遇。以行業頭部企業邁瑞醫療為例，根據公司最新發布的2023年半年報數據，公司在當期實現營業收入184.76億元，同比增長20.32%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤64.42億元，同比增長21.83%；經營活動產生的現金流量凈額達44.83億元。即便從全球醫療器械上市公司市場排名來看，憑借2022年財年營收數據，邁瑞醫療也已經正式躋身行業第27位。

醫療新基建奠定行業向上周期，三大主業成長性價值凸顯

國內不斷擴容的醫療新基建市場，無疑為邁瑞醫療產品及其打造的全院級整體解決方案和“三瑞”生態系統帶來了廣闊的“施展”空間。

半年報數據顯示，2023年上半年邁瑞醫療在體外診斷和醫學影像業務分別實現了59.75億元和37.01億元營收，同比分別增長16.18%和13.40%，兩大業務二季度同比增速均超過了35%。生命信息與支持業務也在上半年實現營業收入86.67億元，同比增長27.99%

浙商證券就在近日的研報中，對邁瑞醫療相關業務未來的成長性進行了分析。其指出，2022年12月至2023年2月國內市場 ICU 病房建設顯著提速，監護儀、呼吸機、輸注泵等重癥所需設備的緊急采購量大幅增加。這也使得邁瑞醫療生命信息與支持業務和國內市場在2023年一季度分別實現了 60%以上和 30%以上的高速增長。此外，國內醫療新基建待釋放的市場空間仍超過230億元。

“我們預計，醫療新基建以及海外重大高端客戶群的突破，未來兩年內都將持續對該業務線（生命信息與支持業務）的增長帶來顯著貢獻，持續穩定增長確定性較強?！闭闵套C券分析稱。

體外診斷產線方面，2023年3月以來，國內醫院常規診療活動加速恢復，同時常規產品的產能已經回歸到常態。從裝機情況來看，邁瑞醫療血球 BC-7500系列、化學發光 CL-8000i、生化 BS-2800M、凝血 CX-9000、TLA 流水線等儀器均取得了亮眼的裝機表現。

其中，BC-7500 系列裝機超過1000臺，公司預計全年 BC-7500 系列帶來的收入貢獻有望超過10億元，將成為邁瑞醫療首款在上市第三年實現收入突破10億元的新產品。此外，公司在海外中大樣本量客戶的滲透速度仍在持續加快，僅2023H1就成功突破了超過70家海外第三方連鎖實驗室，突破數量超過了2022年全年。

浙商證券就在研報中預計，隨著邁瑞醫療體外診斷產線諸多新產品的快速推出、高端機占比的持續提升、海外中大樣本量實驗室滲透的加速以及2023年7月通過收購 DiaSys的75% 股權拓展海外供應鏈平臺，公司體外診斷業務依舊有望恢復到高速增長態勢。而在醫學影像業務領域，隨著邁瑞醫療超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產品預計 2023 下半年的推出，該部分業務有望繼續保持穩定增長。

海外高端客戶持續突破，外延式并購帶來嶄新機遇

在國內醫療新基建工程釋放龐大市場空間的同時，邁瑞醫療也在不斷憑借產品優勢搶占國外市場空間。

僅在2023年上半年，邁瑞醫療就在生命信息與支持領域突破了168家全新高端客戶，除此以外，還有超過300家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破。而在體外診斷領域，公司突破了超過180家全新高端客戶，還有接近80家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破，涵蓋部分當地頂級教學醫院/大型實驗室等。在醫學影像領域，邁瑞醫療突破了超過110家全新高端客戶，還有超過30家已有高端客戶實現了更多產品的橫向突破。

同時，基于三大業務領域豐富的產品組合優勢和“三瑞”生態解決方案的IT能力，邁瑞醫療得以進一步加強產線間協同互補，持續突破重點大客戶，尤其是高端產品的突破取得重大成果，并建立了全球級、區域級、國家級的窗口醫院。

從最新的全球市場排名來看，根據Wind取用全球醫療器械行業各上市公司截至2022年底的最新財年收入數據，邁瑞醫療在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升。

值得一提的是，今年上半年，邁瑞醫療還進行了海外并購工作，公司擬以現金形式收購由Gorka Holding GmbH持有的DiaSys Diagnostic Systems GmbH公司（簡稱“DiaSys”）75%股權，收購總價預計約1.15億歐元（約9.07億元）。本次收購完成之后，邁瑞醫療將持有 DiaSys 75%的股權。本次交易完成后，交易雙方還將按各自持股比例向DiaSys共同增資4000萬歐元，用于支持未來業務發展。

從公開信息來看，DiaSys是全球知名的體外診斷品牌，擁有30多年體外診斷產品、質控品及校準品業務經驗，在免疫、生化、快速檢測等多領域布局完備。

“本次收購完成后，公司（邁瑞醫療）有望借此加速導入和完善化學發光等 IVD 系列產品，有效提升檢測系統性能，與公司的儀器業務產生協同共振，加快體外診斷業務的國際化步伐?！敝刑┳C券分析稱。

中泰證券還在研報中表示，根據DiaSys官網以及公司公告，其在美國、日本等 6 個國家地區設立生產基地或下屬公司，并擁有一批具備國際化視野的體外診斷優秀人才隊伍，全球化的分銷商網絡直接為其客戶提供服務支持。這些都將有助于邁瑞醫療完善海外本地化布局，公司的海外團隊有望進一步補充，海外本地化生產、倉儲、物流、服務等能力有望全面提升，為未來體外診斷業務的全面國際化做好充足準備。