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2018年至今38家新三板企業IPO上會 過會率持續下降至46%

2018/10/16 20:24:59      廣證恒生新三板研究極客

　　2017年截至10月15日前上會審核的新三板企業共有22家，2018年截至目前共有37家新三板企業上會審核，同比增長68.18%。盡管2018年IPO審核趨緩，但是其中新三板企業上會申請的數量反而相比于2017年卻有所增加。

　　盡管新三板企業上會審核的速度并未明顯減緩，但是從過會率來看，新三板企業過會審核與IPO審核趨嚴的大趨勢一致。2017年上半年，7家企業上會通過6家，過會率高達85.71%;此后過會率持續下降，2017年下半年過會率下降60.61%;2018年上半年新三板企業過會率已經降至52%;2018年下半年截至目前新三板企業IPO過會率降至46.15%。

　　截至2018年10月15日，68家擬IPO新三板企業主動撤銷材料，排隊IPO新三板企業數量降低至72家

　　根據統計數據顯示，2018年截至目前，擬IPO新三板企業中有68家主動撤銷材料，而2017年全年僅有19家擬IPO三板公司主動撤銷材料。我們認為大部分新三板公司主動撤銷材料終止審查的主要原因有以下兩點：(1)目前企業IPO被否決后至少應運行三年才可籌劃重組上市，在IPO審核趨嚴，2017年以來IPO審核過會率逐漸走低的背景下，越來越多的三板企業主動撤回IPO申報材料終止審核;(2)并購重組審核速度以及通過率保持穩定，企業在進行資本規劃的時候對未來審核進度的可預見性更強，因此更多的三板企業逐漸將并購重組納入其資本規劃。

　　在2018年2月份和3月份，排隊申報IPO三板企業數量有一個大幅的減少，主要與大量新三板企業主動撤回申報材料終止審核有關。隨后在2018年下半年，排隊IPO的新三板企業目前保持穩定在70家-80家左右，截至2018年10月15日，排對IPO新三板企業數量降低至72家。

　　2018年至今首發審核未通過的18家公司6大類104個問詢問題總結

　　根據證監會發審委會議審核結果公告，我們整理了2018年至今18家首發上會未通過新三板企業被問詢的104個問題。在六大類問題的占比來看，盈利能力最受發審委關注，共問詢43個問題，覆蓋每一家被否企業，占比41.35%;其次是規范運營的問題，一共涉及19個問題，占比18.27%;關聯交易與財務報表問題也較受發審委關注。

新三板 廣證恒生

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