107起并購！醫療器械掀產業投資潮

繼年初邁瑞醫療以66.5億元收購惠泰醫療股權以來，近日，醫療器械行業再傳重磅投并購消息。3月27日，為加強在醫療器械市場的競爭力，強生公司擬收購醫療器械公司Schockwave Medical，交易總價值約為131億美元。本次交易已經得到雙方董事會批準。

乘政策東風，當下國內醫療器械乃至大健康行業投并購風起云涌，Wind數據顯示，2023年至今，大健康行業企業共披露107份并購重組預案，其中82起涉及資產購買，邁瑞醫療、盈康生命等企業頻現并購身影。

并購鑄就醫療器械巨頭

在大健康領域，相比新藥研發，醫療器械領域技術更新換代的速度更加迅猛。每次新品的問世，常常意味著對先前產品的全面革新與顛覆。同時醫療器械行業細分領域眾多，產品種類復雜，企業經常面對行業細分領域的天花板，通過并購來豐富產品矩陣，幾乎成為各家企業發展的必經之路。

向外看，強生通過多次收購在骨科、外科手術、眼科、介入解決方案相繼建立起領先地位。而全球醫械之王美敦力過去30年時間并購了超過40家細分市場的公司。

向內看，無論是邁瑞醫療、樂普醫療還是東軟醫療和盈康生命，均通過長期并購與重組，持續擴充產品線、不斷進入新的業務領域，推動了業務的可持續增長和盈利能力的提升。

邁瑞醫療是中國領先的高科技醫療設備研發制造廠商，為全球市場提供醫療器械產品。公司立志打造國產醫療器械品牌。自2008年起，邁瑞醫療開啟了并購旅程，先后已完成包括納斯達克上市公司Datascope醫護監控設備業務、高端超聲影像制造商Zonare、IVD原料企業Hytest等近20余起并購交易，有效地拓寬了自身產業鏈的長度。2024年初，邁瑞醫療宣布以約66億元人民幣的價格收購惠泰醫療控制權，意在進軍心血管賽道。根據Evaluate Medtech報告估算，在全球醫療器械市場規模排名中，心血管相關領域排名第二，僅次于體外診斷，且保持高速增長。

樂普醫療是我國早期從事心臟介入醫療器械研發制造的企業之一。為了完善產品結構，樂普醫療在2008年并購了天地和協、上海形狀、瑞祥泰康，將產品線拓展至先心介入領域。統計顯示，自2010年至2021年，樂普醫療先后投資、并購了金帆醫學、荷蘭COMED B.V.公司、新帥克等30余家公司，借此改變了以往單一的支架業務，發展成為國內領先的心血管大健康平臺型企業，業務涵蓋“器械+藥品+服務”全產業鏈。

東軟醫療是中國較大的CT制造商，并且是中國較大的CT出口商。通過國內和國際并購，東軟醫療不斷豐富并深化自身產品線。2016年3月，東軟醫療進軍體外診斷領域，以1億元人民幣收購江蘇威特曼科技有限公司。2019年，東軟醫療投資韓國高端探頭制造商Humanscan，獲得其單晶探頭的研發與制造能力，并借此進一步開發高端超聲探頭技術。

盈康生命是國內領先的立體定向放射治療設備綜合服務商和腫瘤醫療服務運營商。公司秉持“內生+外延”策略，其醫療器械板塊持續通過自研、并購的方式拓展腫瘤預診治康關鍵場景、關鍵設備的生態布局和場景服務能力。2022年盈康生命完成對深圳圣諾醫療的并購，由單一的伽瑪刀產品升級為生命支持、藥物輸注、影像增強、慢病治療四大場景。2023年11月，盈康生命以1.24億元并購優尼器械70%股權, 實現高壓輸注場景設備+耗材雙輪驅動的場景閉環。

醫療器械迎黃金發展期，國產替代、出海紛紛加速

中國醫療器械產業正處于快速發展階段，官方數據顯示，近5年年均復合增長率達10.54%。

我國已穩居全球第二大醫療器械市場，僅次于美國，產業集聚度、國際競爭力不斷提升。根據沙利文和中物聯醫療器械供應鏈分會數據顯示，2023年，全球醫療器械市場規模預計達6160億美元，同比增長7.11%。2023年中國醫療器械市場規模約為12,500億元，同比增長17%，增速約為全球市場增速的2.4倍，市場發展空間廣闊。

國產替代是其中重要發展主線?！丁笆奈濉眹宜幤钒踩按龠M高質量發展規劃》，明確促進醫療器械產業高質量發展的總體原則、目標和任務?！?quot;十四五"醫療裝備產業發展規劃》提出，到2025年，醫療裝備產業基礎高級化、產業鏈現代化水平明顯提升，主流醫療裝備基本實現有效供給，高端醫療裝備產品性能和質量水平明顯提升，初步形成對公共衛生和醫療健康需求的全面支撐能力。

目前，在部分醫療器械領域，我國已實現了國產化。國家藥監局數據顯示，截至2023年7月13日，國內共有218款創新醫藥器械獲批（僅2023年以來，就有29款創新醫療器械產品獲批），批準的產品涵蓋重離子治療系統、質子治療系統、手術機器人、人工血管等諸多高端醫療器械，部分產品達到國際領先水平。

在國產替代政策推動下，隨著國產品牌的自研創新能力不斷提高，國產替代的步伐未來有望加快?！拔磥韲a替代將成為市場主旋律，尤其在高端醫療器械領域，國產品牌發展潛力巨大?！眹宜幈O局南方醫藥經濟研究所所長盧忠在2023醫療器械經濟信息發布會上指出。

另一方面，近年來，隨著國產器械崛起，中國醫療器械開始走出國門，去更廣闊的市場參與全球競爭。國產醫學影像設備巨頭聯影醫療2023半年報顯示，境外收入達7.18億元，占公司業務收入13.62%，同比增長32.29%。2023年上半年，邁瑞醫療境外銷售收入66.95億元，占總營收比重達到40%。

政策助力，并購風繼續吹

從產業發展歷程看，國內醫療器械企業主要采用并購與自主研發相結合模式，不斷實現產品升級。當下，并購重組相關監管制度持續完善，政策鼓勵上市公司圍繞產業鏈上下游并購重組、做大做強，中國醫療器械產業即將掀起新一輪并購熱潮。

2024年2月5日，證監會上市司召開支持上市公司并購重組座談會，就進一步優化并購重組監管機制、大力支持上市公司通過并購重組提升投資價值征求意見。3月15日，監管層發布的《關于加強上市公司監管的意見（試行）》等政策文件，強調支持上市公司通過并購重組提升投資價值，鼓勵上市公司綜合運用股份、現金、定向可轉債等工具實施并購重組、注入優質資產，多措并舉活躍并購重組市場。

邁瑞醫療對外表示，在并購整合方面，未來，公司將繼續圍繞戰略發展方向加速并購步伐，其中主要從主營業務補強、全新業務探索、海外發展支持等方向著手。通過并購的方式快速整合全球范圍內的全產業鏈前沿技術，提升現有業務在高端市場的綜合競爭力，加快成長型業務的發展速度，同時在全新業務領域不斷進行探索，尋找長期更大且可持續的增長空間，并結合海外市場的需求和特點，加快海外市場的本地化運營平臺建設。

盈康生命公告顯示，公司醫療器械板塊自2022年起開啟生態并購模式，聚焦生態布局能力提升，并購標的高效整合實現規模和業績雙增長。2023年，盈康生命醫療器械板塊實現營收3.22億元，同比增長101.69%。公司稱，未來會持續加大對醫療健康領域的投資和內在核心競爭力的打造，圍繞腫瘤預診治康關鍵場景、關鍵設備持續豐富醫療器械產品品類，通過研發投入推動創新，深化數字化轉型提升智能化水平，優化產品與服務生態，同時積極拓展海外市場以實現全面、高效、用戶滿意的發展目標。

當前，中國醫療器械行業正迎來一個全新的發展機遇，隨著并購重組相關監管制度的不斷完善，政策對上市公司的并購重組支持力度也在加大，這將進一步激發市場活力，推動中國醫療器械產業持續健康發展。未來，隨著技術的不斷創新和市場的不斷擴大，中國醫療器械行業將迎來更加廣闊的發展前景。