柯利達：地產新政利好產業鏈，裝配化創新搶抓行業新機遇

近日，全國切實做好保交房工作視頻會議在京召開。會后，央行發布了三項堪稱史上力度最強的政策：“購房首付比例下調至15%”、“公積金貸款利率下調”、“房貸利率取消下限”。在樓市低迷亟待提振信心之時，“517新政”奠定了房地產行業去庫存的大方向，也為房地產市場及其上下游產業鏈注入了一劑強心針。

我國建筑裝飾業的上市公司之一——蘇州柯利達裝飾股份有限公司（以下簡稱：柯利達）自成立以來持續深耕建筑幕墻與建筑裝飾工程設計與施工，已形成建筑幕墻、建筑裝飾、裝配化裝修、設計、建筑設計與EPC、光伏建筑一體化等六大業務板塊。

在房地產市場的新形勢下，柯利達作為建筑產業轉型先驅者，以科技研發為先導，以“低碳、綠色、健康”為指引，全面提升項目開發品質，致力于推動建筑裝飾產業工業化、數字化、綠色化轉型升級。

經營面大幅改善 估值面正待修復

過去一年，盡管處于國內建筑業持續承壓的背景之下，柯利達的經營狀況卻顯著改善。公司通過及時調整經營策略，包括從民營轉向公共部門、從房地產轉向公共基礎設施、從專業分包單位轉向重點國有總承包商的開拓、從外部市場轉向國內市場、提高人均產值和收入含金量，逆勢增強了其市場競爭力和盈利潛力。

從財務數據來看，首先，公司收入規模大幅提升，2023年實現營業收入25.40億元，同比增長21.72%；2024年第一季度營業收入達到6.09億元，較上年同期增長68.03%。其次，經營利潤正在穩步增長，毛利率從2021年的5.83%逐年提升至2023年的12.97%；最后，現金流狀況得到顯著改善，實現由負轉正，從2021年的-0.64億元增長至2023年的1.56億元。

從經營面看，2023年，公司新中標項目22.85億元，其中裝飾工程8.02億元，幕墻工程13.34億元，設計業務0.48億元，裝配式裝修業務0.89億元。在蘇州市場的幕墻公開招標項目中排名第一，在手訂單金額從2021年的29.30億元穩定增長至2023年的34.72億元。

值得一提的是，由于受信心不足影響，建筑行業估值目前仍處于歷史偏底部區域。根據中國銀行證券研究院分析，截至2024年5月29日，建筑指數動態PE為8.69倍，在過去十年的歷史分位點為8.33%。PB為0.74倍，在過去十年的歷史分位點為2.25%。隨著中央各項決策部署的持續落實，經濟預期得到提振，包括柯利達在內的建筑行業上市公司有望迎來估值修復。

搶抓行業新機遇 創新引領建造“好房子”

自“517新政”出臺以來，樓市呈現出久違的生機。公開數據顯示，新政出臺后首周，京滬成交小幅上升，北京、上海新房成交量分別較上周上升12.06%、6.59%。截至5月31日，取消房貸利率下限并降低首付比例下限的省份，已超過20個。伴隨萬億元超長期國債即將落地，基建將繼續在擴大有效投資、穩住經濟大盤、方面發揮積極作用。

與此同時，中央提出“構建房地產發展新模式”是破解房地產發展難題、促進房地產市場平穩健康發展的治本之策。2023年11月至今，住建部多次提及“好房子”概念，即努力滿足人民群眾的住房需求、努力提高居住品質和服務是未來地產行業的大勢所趨，也是行業高質量發展階段的嶄新要求。

2020年，柯利達搶灘裝配化裝修市場，將裝配式建筑業務作為公司發展的重要增長極，同年，柯利達裝配化裝修研發智造基地順利落地，實現產業再升級，搶先占領商業地產、高端酒店、康養醫療的裝配化裝修市場，集中力量加大重點國有總承包商的開拓力度，著力打造建筑裝飾行業新標桿。

柯利達通過積極響應“好房子”的理念，不僅提升了其在建筑裝飾行業的品牌形象，而且也為其市值增長提供了動力。通過2023年積極的財務數據顯示，柯利達在提升“好房子”品質方面的努力，已經轉化為公司財務表現的實質性提升，進而反映在其市值增長上。隨著裝配化裝修業務的持續增長和市場認可度的提升，預計柯利達的市值將得到進一步的正面影響。

經查詢，該公司歷來重視自主創新，發展模式逐步從傳統的投資驅動向創新驅動轉換。2023年，柯利達與住建部建立了裝配化裝修創新中心，開發綠色、環保、低碳的新建材。同時，其通過引進先進設備、組建科研人才團隊、建立高校研究生合作站，致力于研發先進產品和技術體系。截至2023年底，公司已獲得裝配化裝修相關的實用新型專利27項，軟著5項，發明專利2項。

公司表示，未來將通過不斷提升裝配化裝修核心競爭力，適應城市建設從規?；蚩萍蓟?、智能化、高端化轉變要求，以建設“好房子”為契機助力推進建筑裝飾行業科技不斷進步。