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良品鋪子2023年年報分析：使出“洪荒之力”來挽回頹勢 目前效果未顯現出來

2024/7/16 11:46:02      挖貝網 李矛

年報分析，周二見！

今日分析對象是自稱“高端零食第一股”的良品鋪子（603719）。

良品鋪子主要從事休閑食品的研發、采購、銷售、物流配送和運營業務。在2023年年報中，良品鋪子是這樣介紹自己的：公司深耕休閑食品行業17年，是全國馳名品牌，是全渠道發展的休閑食品企業之一，銷售規模處于休閑食品行業前列。根據中華全國商業信息中心《2022年零食市場研究報告》的數據顯示，良品鋪子2015-2022年連續8年高端零食全國銷售領先。

不過，根據2023年年報和2024年上半年業績快報顯示，良品鋪子現在急需要解決的難題是如何扭轉下滑趨勢。2020年，良品鋪子成功登陸資本市場，同時也成為又一個“出道即巔峰”的案例，當年凈利潤3.44億元，第二年快速滑落至2.82億元，2022年反彈至3.35億元，去年幾乎“腰斬”至1.8億元。近日，良品鋪子發布今年上半年業績快報顯示，凈利潤只有2100萬元到3000萬元，同比減少84.15%到88.91%。

面對快速下滑的局面，良品鋪子管理層使出“洪荒之力”來挽回頹勢。

良品鋪子表示，2023年，公司從渠道、產品創新、整合供應鏈資源等維度發力，提升核心競爭力。

渠道方面。線下門店實施“好貨不貴”的價格策略，通過調低300多款產品的價格，并在門店內設立特色陳列區，提升了產品的市場競爭力；線上加強和新興電商的合作，積極拓展新的電商渠道，例如，美團、樸樸、永輝等即時零售平臺；團購業務方面，加強與代理商合作，建立了覆蓋華中、華南、華北、華西、華東五大戰略區域的廣泛網絡，為全國42個城市的代理商提供服務。

產品創新方面，良品鋪子發力禮品禮盒，同時推出了與五臺山、電影《長安三萬里》聯名的IP禮盒。

整合供應鏈資源方面，與行業龍頭共建研發中心，雙方共享研發資源、技術優勢，上新產品涵蓋鳳爪、風干牛肉等多個品種爆款產品。

良品鋪子“三管齊下”抓發展，僅從效果看，目前還未顯現出來。

從渠道角度看，電子商務業務、加盟業務、團購業務去年收入全線下跌，特別是公司最依賴的電子商務渠道收入下滑32.58%。唯一實現增長的是直營零售業務，收入同比增長21.69%；從產品看，所有產品線銷售收入均下滑。

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（良品鋪子2023年主營業務分銷售模式情況）

良品鋪子上市4年多，股價已經從最高超80元/股下跌至目前（7月15日）的11.15元/股，已經“腰斬”三次，年度派現對應的股息率約為2%。

2024年，良品鋪子仍然在不遺余力地進行戰略調整。門店渠道方面，自去年11月對部分產品實施降價策略，并通過供應鏈提效、精益生產改善、經營成本優化等方式提升經營效率；產品方面，發布全新品牌價值主張“自然健康新零食”，以全新升級的野山筍、酥脆薄餅、西梅為代表的自然健康新零食銷售表現亮眼。

良品鋪子優化全渠道布局、圍繞多樣化多場景產品創新的努力還在繼續，效果什么時候能出來不好預判。

對良品鋪子來說，最大的利好就是公司現金流還算充裕。截止到2023年年底，公司擁有貨幣資金、交易性金融資產總額為19.7億元，短期借款2.1億元，一年內到期的非流動負債2.64億元，長期借款清零。加上去年公司經營活動產生的現金流量凈額接近13億元，公司短期內現金流壓力不大。

不過，由于良品鋪子應付票據、應付賬款總額高達12.3億元。與此同時，應收票據、應收賬款總額只有3.81億元。如果經營業績在較長時間內不能得到改善，公司現金流同樣會面臨比較大壓力。

良品鋪子 年報分析

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