水星家紡2023年年報分析：凈利潤“含金量”高 或是消費類耐心資本青睞對象
今日分析對象是家紡細分領域的頭部企業水星家紡（603365）。
水星家紡長期專注于家紡產品的研發、設計、生產和銷售。產品包括套件、被芯、枕芯。旗下品牌包括“水星家紡”“水星STARZ HOME”、“百麗絲”、“水星kids”等。公司作為起草單位參與制定了多項國家標準、行業標準、團體標準等，執行了嚴格的內部產品質量控制體系。根據弗若斯特沙利文發布的調研結果，“水星家紡2022-2023 年連續兩年全國健康睡眠床品銷量第一”。
2023年，水星家紡實現快速增長。營收42億元，同比增長14.93%。實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.8億元，同比增長36.23%。其中，公司核心產品被芯類營業收入為20.25億元，同比增長20.38%。套件類營業收入15億元，同比增長10.81%。枕芯類同比增長5.84%。
對一家上市公司而言，比業績快速增長更為難得的是，公司增長質量非常高，特別是凈利潤“含金量”高，或許是消費類耐心資本青睞對象。
水星家紡2023年增長質量高是各項指標全面變好。
首先，公司現金流充裕。截止到2023年底，擁有貨幣資金、交易性金融資產約為14.9億元，無長期借款，短期借款和一年內到期的非流動負債大約4000萬元。而且公司貨幣資金能“保真”，去年利息收入2400多萬元。另外一個體現現金流的重要指標經營活動產生的現金流量凈額去年表現也相當不錯，總額為4.9億元，同比增長374.42%。
其次，各種重要指標該降的都降了。應收賬款方面，去年營收增速達到15%，但應收賬款不增反而略降。存貨方面，同比下降5.7%。更為值得提倡的是，水星家紡變好，也讓上游供應商更好，應付賬款降低15%，減少對供應商的欠款。
對于投資者而言，業績增長質量高還有一個重要指標，凈利潤能有多少變為貨幣資金。水星家紡去年在這個指標上表現相當不錯。
去年凈利潤3.8億元，該公司去年擁有的現金增加1.53億元，加上2023年實施2022年度派現，金額為1.84億元。再結合公司應收、應付、合同負債、以及各類借款，大致可以推算出，水星家紡去年凈利潤全部變為可用的現金。
凈利潤的“含金量”高，在5000多家A股上市公司中，還是屬于稀缺品。
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