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樂歌股份上半年營收高歌猛進的背后:利潤下滑是表象 現金流壓力隱現

2024/8/6 17:50:41      挖貝網 李矛

近日,樂歌股份(300729)發布上半年業績報告,實現營業收入24.27億元,較上年同期增長44.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.60億元,較上年同期減少63.86%。

表面上,樂歌股份2024年上半年增收不增利。拆開各項數據看,樂歌股份凈利潤下滑只是表象,實質原因是由于2023年1月出售海外倉,產生較大的非經收入,增加當期資產轉讓未扣除轉讓所得稅的收益約7352萬美元??鄯呛髢衾麧櫈?.07億元,較上年同期增長29.95%。

樂歌主要從事智能家居、健康辦公產品的研發、制造和銷售。主要業務有兩大板塊人體工學系列產品和海外倉業務。人體工學系列產品方面,國內主打“樂歌”品牌,國外主打“flexispot”品牌,主要產品有智能家居、智慧辦公產品等。海外倉業務方面,截至6月底,公司在全球擁有17個自營海外倉,面積48.21萬平方米。公司在為自身跨境電商業務賦能的同時,已累計服務778家外貿企業,其中不乏上市公司、中大件品類垂直類目的頭部賣家等。

海外倉業務:成為第二增長曲線

半年報顯示,海外倉業務已經成為樂歌“第二增長曲線”。上半年實現收入8.51億元,同比增長129.88%。

資料顯示,樂歌股份是在2019年意識到海外倉的戰略意義,并開始系統性籌劃公共海外倉項目,全力推進始于2020年上半年。

經過短暫發力后,樂歌股份持續實現高速增長。2021年底,樂歌在美國、德國、日本等地也均設有海外倉,累計全球共15倉,已交付使用面積26萬平方米,另有在建和擴建美東美西倉庫5.3萬平方米。其中,美國倉儲面積從2020年底的9萬平方米擴增至24萬平方米,增長率167%。

2022年,海外倉業務實現總收入6.72億元,同比增長129.99%,其中,向第三方提供服務收入4.9億元。2023年實現收入9.51億元,同比增長94.03%,占營業收入比重提升至24.38%。今年上半年,海外倉業務占營業收入比重提升至35.07%。

特別值得一提的是,海外倉業務毛利率也連續攀升。2023年毛利率12.69%,比2022年提高9.32個百分點。今年上半年,毛利率達到15%,比去年全年提高2.31個百分點。

與此同時,樂歌股份核心業務人體工學系列產品保持穩健增長,上半年實現收入13.37億元,同比增長17.41%。

樂歌股份分產品收入.png

無論是核心業務還是近年來發力的新業務保持快速增長,樂歌股份實現智能家居業務和海外倉業務雙輪驅動,協同發展。

現金流壓力隱現

跟大部分快速發展公司類似,樂歌股份現金流壓力不小。

半年報顯示,樂歌股份6月底擁有貨幣資金、交易性金融資產大約為19.8億元,短期借款9.26億元,一年內到期的非流動負債3.05億元。雖然公司擁有現金可以完全覆蓋一年內需要償還債務,但公司長期借款達到9.6億元。

與此同時,截止到6月30日,公司應收賬款為3.67億元,應付賬款為5.25億元。經營活動產生的現金流量凈額1.6億元,同比下滑54.29%。

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