華達通北交所IPO：液態二氧化碳生產商 第一大產品毛利率較可比公司均值高30個百分點

惠州市華達通氣體制造股份有限公司（簡稱：華達通；代碼：874688）的上市申請近日獲北交所受理。公司計劃IPO募資2.65億元。

華達通主營業務是將石化企業排放的二氧化碳廢氣、液體粗氨等尾氣制成液態二氧化碳、氨水等產品，應用于高端制造、冷鏈物流、環保等領域。公司2024年營收3.42億元，凈利潤6741萬元，第一大客戶為華潤水泥。

據招股書顯示，公司2024年第一大產品液態二氧化碳的毛利率為57.97%，較同行業可比公司相關產品毛利率均值27.67%相比，前者高30個百分點。

挖貝研究院注意到，華達通2021年曾排隊深交所創業板IPO，經過兩輪問詢與審議中心意見后，撤材料終止排隊。根據公告顯示，深交所審議中心意見關注問題有“創業板定位”“獨立持續經營能力”“營業收入”“控制權及資金流水核查”等。

液態二氧化碳、液氨供應商

第一大客戶為華潤水泥

華達通主要從事石化尾氣循環經濟、資源綜合利用及環保處理業務，處于“C26化學原料和化學制品制造業”。具體業務流程是，將中石化、中海油、中海殼牌等石化企業排放的二氧化碳廢氣、液體粗氨、含氫尾氣等尾氣或副產品回收，通過凈化、提純、制備等多種工序，制成液態二氧化碳、干冰、氨水、高純氫等產品。

華達通服務多個下游領域的知名企業，在新能源、電子、造船、精細化工等高端制造領域，公司客戶包括新宙邦、比亞迪、欣旺達、中船船舶、廣鋼氣體、華特氣體等；在冷鏈物流領域，公司客戶包括京東集團、香港蕭邦等；在食品飲料領域，客戶包括可口可樂、百事可樂、雪花啤酒、廣東中煙等；在環保等領域，客戶包括華潤水泥、東江環保、?？松梨诘?。

大客戶方面，根據招股書，公司2024年前五名客戶依次是華潤水泥、宙邦化工、深圳市鑫洋實業有限公司、李長榮橡膠、廣鋼氣體，銷售占比共計34.3%。

市場地位方面，2024年，公司第一大產品液態二氧化碳在華南地區銷售市占率達到33.94%。報告期2022年至2024年，公司液態二氧化碳銷量從18.52萬噸增至28.26萬噸，在華南地區市占率從23.01%提升至33.94%，全國市占率從2%提升到2.41%。公司主要銷售區域為華南地區，這是由于液態二氧化碳運輸成本相對較高，具有一定的銷售半徑。

主營產品相關技術被鑒定為國際先進水平

研發投入方面，華達通2022年至2024年研發費用分別為1514萬元、1625萬元和1712萬元，占營業收入的比例分別為5.46%、5.56%和5.01%；截至2024年末，公司研發人員共30人，占員工總數的14.08%。

研發成果方面，公司擁有中國境內發明專利27項、中國香港發明專利4項、實用新型專利38項；參與制定8項國家標準和1項行業標準，其中4項國家標準和1項行業標準已發布。

技術突破方面，據招股書顯示，針對石化二氧化碳排放捕集難題，公司研發突破關鍵技術，開發了二氧化碳捕集技術的兩級制冷和雙精餾提純技術，解決了石化尾氣碳捕捉制備食品級液態二氧化碳同類技術能耗高、占地廣、投資大的技術瓶頸。公司“石化行業二氧化碳捕集技術與裝備研發及規?；瘧谩奔夹g在2022年8月被廣東省機械工程學會、廣州機械設計研究所等單位鑒定為總體達到國際先進水平，其中“兩級制冷技術”和“雙精餾提純技術”處于國際領先水平。

第一大產品毛利率較可比公司均值高30個百分點

業績方面，華達通2022年至2024年營收分別為2.77億元、2.92億元、3.42億元，歸母凈利潤分別為6168萬元、6241萬元、6741萬元。

毛利率指標方面，華達通2022年至2024年毛利率分別為40.77%、39.72%、40.55%，趨勢平穩?？杀裙緞P美特氣（002549）、金宏氣體（688106）等同期毛利率均值分別為41.21%、34.26%、30.91%，呈下滑趨勢。

繼續對比第一大產品毛利率，2022年至2024年，華達通液態二氧化碳毛利率分別為53.21%、53.31%、57.97%，呈上升趨勢；同行業可比公司相關產品毛利率均值分別為40.48%、32.80%、27.67%，呈下滑趨勢。最近一年，華達通液態二氧化碳毛利率較同行業可比公司均值高30個百分點。

陳煥忠、徐鳴兩家8人在公司擔任重要職務

控制權方面，華達通控股股東、實際控制人為陳煥忠、徐鳴、徐鳴之子徐義雄、陳煥忠之子陳培源、陳煥忠之女陳培滋，合計持有公司82.10%的股份，且陳煥忠、徐鳴兩家8人在公司擔任重要職務。

從持股情況來看，實控人陣容中，徐鳴持有公司24.04%的股份，徐義雄持有公司20.47%的股份；陳煥忠持有公司24.37%的股份，陳培源與陳培滋分別持有公司7.37%與5.85%的股份。

除此之外，陳煥忠配偶的妹妹廖翠芳、陳煥忠的外甥周博曉、陳煥忠的外甥女周婷婷均持有公司0.16%股份。

任職情況方面，陳煥忠家族中，陳煥忠任公司董事長、總裁，兒子陳培源任資產管理部經理，女兒陳培滋任副總裁，陳煥忠配偶的妹妹廖翠芳任人力資源與行政部主管，陳煥忠外甥周博曉任采購部經理，陳煥忠外甥女周婷婷任銷售部副經理。

徐鳴家族中，徐鳴任公司副董事長，其子徐義雄任副總裁。