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評論|高鳳勇：“科創板“就應該以市值論英雄！

2018/11/21 7:54:50 新三板文學社高鳳勇

各方對科創板的畫像爭論依然激烈，大多數朋友似乎還定義科創板將是科技小小板。

我當然是科技大大板的堅定支持者。

很多人認為因為是注冊制帶來的小企業可以便捷上市，其實注冊制并不是不審，只是審核的部門、審核的重點差異較大，中介機構的責任越來越重，站在責權利相匹配的角度，相信中介機構會非常慎重地接受小規模的公司委托進行服務。關于注冊制，在我和布娜新先生合著的《金融不虛—新三板的邏輯》中有所涉獵，有興趣的讀者可以參考。

讓我們用在海外上市的中概股典型公司與境內A股公司的市值數據來做一下比較，我認為，雙方差距越大的地方，越是科創板建設要補齊的中國A股短板。

因為國內A股中深交所是分板塊的，而科創板是要在上交所設立一個新板塊，所以深交所不同板塊數據更有可比性：

深主板，474家公司，總市值6.1萬億；

中小板，919家公司，總市值7.85萬億；

創業板，736家公司，總市值4.47萬億；

（以上數據截止日期為：18年11月20日，單位：人民幣）

而目前海外中資股上市公司家數在330多家，其中市值最大兩個公司當屬阿里巴巴和騰訊控股，目前兩個公司市值如下：

阿里巴巴：3800億美元，約26600億人民幣；

騰訊控股：27000億港幣，約24000億；

數據的對比很讓人失望，我們的中小板和創業板分別建設了好多年，已經有1000多家上市公司，但是每個板塊總市值幾乎只能跟海外上市的兩家比肩。

其實海外上市的大市值股票還有小米（3000億市值）、網易（2000多億市值）、京東（2000多億市值）。

而中小板市值前兩名的公司分別為?？低?、順風控股，創業板市值前兩名分別為寧德時代、邁瑞醫療，這四家公司目前除?？低曂?，其余三家市值均不足2000億人民幣。

所以該如何評判科創板將來的成功呢？

如果我們拿整個A股的最大市值公司跟阿里和騰訊比較，形勢是這樣的：

事實上，我們兩家最大市值的公司都沒有在A股上市，這是偶然嗎？

我們再看一下目前整個A股2000億以上市值（扣除金融業）的公司，分別為：

茅臺、中石化、中國神華、長江電力、上汽集團、美的集團、工業富聯、?？低?、萬科、中國建筑、恒瑞醫藥、格力電器。

從行業分布上，重要為能源、房產建筑、工業制造、消費品；

從企業性質上，除了工業富聯、恒瑞醫藥外，均為央企和大型地方國資。

而我們前述列舉的海外注冊制背景下的大市值公司行業均為互聯網代表的新經濟，企業性質均為民營企業，我想這恰好是A股目前的短板吧。

其實，在海外上市的其他相對大市值公司里，還有類似攜程、新東方、蔚來、新浪、吉利、閱文、陌陌、阿里健康等好多大家耳熟能詳的代表新經濟的公司，代表著中國的新經濟素質，卻在拉動著海外市場的指數。

所以，我才高呼新設立的科創板一定要突出一新二大，行業方向一定要是以科技領先為代表的新經濟，規模體量應該是能夠引領行業發展的大市值公司。

未來構成的成分指數一定要代表中國的新高度，這才是補齊中國資本市場短板的好定位，如果是小小板的定位，就跟今天的中小板、創業板、新三板功能交叉，重復建設，我相信成就也會比較小。

（文章來源：新三板文學社/作者：高鳳勇）

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