新經濟企業萬咖壹聯打破港股“破發”魔咒 跑贏大盤60%再創佳績

3月25日，安卓生態第一股萬咖壹聯（01762.HK）IPO后首次在港舉辦了業績發布交流會,相關投資者透露會上交流氣氛活躍順暢，投資者普遍認為萬咖壹聯在5G時代將通過“硬核聯盟”和“快應用聯盟”持續重塑整合安卓生態圈，未來發展空間較大。

3月22日晚間，登陸港股市場的“安卓第一股”萬咖壹聯（01762.HK）披露了2018年年報。根據年報，公司2018年實現營收15.46億元人民幣，經調整后的凈利潤達到1.27億元人民幣，同比分別增長218.40%和1603.50%。3月23日，在大盤走低的情況下，萬咖壹聯逆勢上漲，最高達到5.4，上市至今累計漲幅超過60%，已經打破了港股市場2018年“新經濟個股IPO破發”的魔咒，體現了資本市場對公司“安卓第一股”的認可和追捧。

硬核實力增強  聯盟生態價值凸顯

就業務結構而言，萬咖壹聯業務版圖主要有移動廣告、網絡視頻分發和游戲聯運三大部分，其中移動廣告為公司營收的主要來源。2018年移動廣告營收達到了14.43億元人民幣，與2017年的4.86億元相比增長197.20%，貢獻了大部分營收增量。

公司在年報中表示，憑借自主研發的數據人工智能聚合器技術平臺（“DAPG”），公司得以高效地連接智能手機用戶，從而優化來自不同行業客戶的推廣工作，并向目標手機使用者投放由行業客戶創建的個性化內容。2018年在與“硬核聯盟”成員之間緊密的戰略合作下，公司構建了服務于行業參與者的安卓移動生態系統，精準觸及國內海量的智能手機用戶群體。通過生態系統，公司將線上廣告機會與尋求發布內容廣告的行業客戶進行精準匹配，賦能予手機制造商的分發渠道，進而實現變現能力的最大化。此外，公司還致力于推動行業客戶以更具效益的方式，利用智能手機制造商積累龐大的用戶基礎。相應地，公司負責推廣的移動應用及移動游戲的數量由2017年的2817個增至2018年的3869個，增幅達37.34%。

上升到行業的層面來看，移動廣告業務的大幅增長，表明了從手機制造商、移動應用開發到廣告主，各方對萬咖壹聯近年來重塑與整合安卓生態圈作用的廣泛認可。不同于依托蘋果手機和App Store應用商店先發優勢形成的iOS生態圈，安卓生態圈長期以來存在碎片化、無序化的現狀。萬咖壹聯牽頭攜手國內各主要安卓手機廠商成立了“硬核聯盟”和快應用聯盟并主動擔任聯盟官方秘書處，有效的解決了安卓碎片化的問題，得到了各個安卓手機廠商的認可，同時為開發者提供統一的平臺標準，打造了安卓生態可持續發展的閉環。2018年萬咖壹聯進一步鞏固與安卓手機廠商的緊密關系，積極擴大了移動應用程序廣告分發渠道，及增加了推廣的移動應用程序數量。

商業模式靈活  變現能力強

在移動廣告的主業之外，萬咖壹聯網絡視頻產品分發業務2018年實現營收6744.20萬元人民幣。公司在年報中表示，萬咖壹聯不斷加強垂直類業務的發展，業務范圍擴展至視頻分發領域，服務客戶延伸覆蓋了金融、娛樂、電影等多個行業，業務板塊之間的協同效應顯著增強。

對于萬咖壹聯在視頻分發領域的布局，有分析人士認為，5G網絡通信技術的逐步成熟，恰恰與各類超高清視頻應用起到相輔相成的作用，二者相得益彰，是完美的結合?？v觀國內外的發展進程，處于視頻產業鏈上的不同機構均已開始在視頻與5G的結合方面進行布局。當前視頻業務的超高清化已成行業發展大勢，未來5G的大規模商用將進一步促進網絡視頻這一細分領域的發展，對公司形成長期利好。

而在游戲業務方面，隨著困擾國內游戲業多時的版號審批逐步放開，萬咖壹聯的游戲聯運業務自2018年1月開始貢獻收入，全年實現營收1045.90萬元人民幣，聯合移動端游戲13款。公司在游戲聯運業務方面積累了豐富的經驗和海量的用戶數據，對用戶資料、偏好品位、行為習慣等擁有深入精準的了解，能夠積極識別及物色新游戲內容以及優化現有游戲內容。此外，公司依托與各種基于智能手機的分發渠道的緊密關系，能夠洞察推出時間及虛擬物品類型對用戶行為及游戲內消費的影響，更為有效的分配游戲營銷及推廣資源。由此，公司得以向游戲開發商提供包括游戲優化、營銷、推廣、分發、變現等在內的一站式游戲聯運服務。預計未來版號審批恢復常態后，各大開發商對于游戲營銷推廣、分發變現等聯運服務的需求將隨之出現增長，未來聯運業務有望成為公司新的業務增長點。

值得一提的是，DAPG智能聚合平臺在提升交易效率、推動公司移動廣告營收大幅增長之余，還進一步提升了公司的毛利和毛利率水平。萬咖壹聯的毛利由2017年的4600萬元猛增至2018年2.17億元，增幅高達4619.56%；公司毛利率也達到了14.04%的水平，與去年的9.47%相比增長4.47個百分點。除了DAPG帶來的效率提升外，公司在年報中還將盈利能力的提升歸功于毛利增加與兩盟內合作伙伴的業務關系增強，以及由此而形成的規模經濟優勢。

5G落地進入“快車道” “快應用”有望大放異彩

在“硬核聯盟”之外，萬咖壹聯2018年還攜手國內各大智能手機廠商成立了“快應用聯盟”，并且為推廣快應用這一新型移動應用形態作出諸多貢獻。根據年報，公司作為快應用的生態平臺服務方推出了快應用開發的官方指引、開發工具包及相關技術文檔，并推出快應用開發官方網站，為快應用開發者在開發過程中所面臨的一系列問題提供解決方案。自快應用推出以來，我們持續協助各智能手機制造商提升快應用的功能，以便更容易被用戶發現并促進開發過程。

鑒于5G通信網絡部署落地已經進入“快車道”，預計未來在5G時代將催生更多大帶寬、低時延、高可靠應用場景。而快應用將用戶與零售、電子商務、生活服務及政務民生等眾多的線上線下服務連接起來，5G時代在智慧交通、醫療健康、公共安全、文體娛樂等多個領域發揮出巨大潛力。而且快應用生態合作市場巨大，APP開發者、線下商家和一切能提供線上線下服務的開發者，均是快應用生態聯盟的潛在合作伙伴。根據年報，截至2018年12月底國內的快應用開發者已超過1萬，約10億臺安卓設備已支持快應用的功能。

從最近TEF·2019快應用開發者大會來看，中國移動終端公司、海信手機相繼加入快應用，快應用的生態版圖不斷擴大，聯盟生態將更加融合，對于安卓生態鏈的構建者萬咖壹聯來講，未來所觸達和覆蓋的用戶規模有望進一步擴大，渠道競爭優勢進一步凸顯。同時，快應用流量巨大，但分布相對集中，很多中小開發者推廣的訴求得不到滿足；另外，大量優秀開發者在生態中不斷成長，獲取了海量用戶，有著急切的變現訴求。這讓快應用商業化變得迫在眉睫，也推動快應用實現整個生態鏈的完善。

快應用依托于其本身路徑更短，轉化更高，投放更準，成本更低等優勢，使得新生態的商業化相對原生應用更具商業價值，未來給開發者帶來的商業回報將更為豐厚。作為安卓生態發展的構建者和推動者，萬咖壹聯是快應用商業化鏈條中重要的一方，具備豐富的以技術提升效率發展的能力，擁有人工智能商業平臺核心技術能力，借助此次5G技術的發展機會，繼續推動快應用標準的統一化，幫助更多開發者實現快應用變現，幫助手機廠商尋找更多的盈利空間，同時實現自身的高增長。

展望未來，公司表示將圍繞5G網絡加大研發投入力度、加強數據場景分析技術，持續降低快應用開發的技術門檻，地域上下沉國內二三線城市與進軍海外并舉，多管齊下構建國內領先的互聯網內容分發平臺、持續增強安卓生態圈的競爭力，更好服務客戶及業務合作伙伴，為股東創造價值。