天聚地合上半年毛利增長62%：API業務增速跑贏行業 上市募資注入更大發展動能

天聚地合（2479.HK，又稱聚合數據，juhe.cn）近日發布2024年半年報，作為港股上市后交出的首份成績單，表現亮眼。收入同比提升48%，成長性突出。

兩大業務中，基石業務API服務收入在2022年、2023年連續較快增長基礎上，今年上半年繼續實現了41%的營收增速，跑贏行業，市場領先地位得到進一步鞏固。近年新發展起來的數據管理解決方案業務成長勢頭更足，上半年收入增速達到122.7%。

更為難得的是，在持續研發創新、重視抓好關鍵客戶服務的雙向驅動下，公司逐漸構筑起護城河，實現了高質量增長。上半年，公司毛利率同比增加1.9個百分點，毛利同比增長幅度達到62%，且銷售效率得到持續提升。

放眼未來，天聚地合所處賽道仍是前景涌動，浪潮奔騰。據預測，在未來幾年，API數據流通服務市場規模年均增長率在30%左右；數據管理解決方案市場規模年均增長率約為14%，到2027年市場規模增至近千億元。

海闊憑魚躍，天高任鳥飛。天聚地合在成功實現上市募資后，大部分資金計劃用于兩大業務發展，為業務成長注入更大動能。作為行業頭部企業，公司有望在行業成長中奮楫前行，分得更大的蛋糕。

業績“加速跑”，上半年毛利增長62%

天聚地合主要向互聯網大廠等客戶提供標準化的API服務和數據管理解決方案，其中API服務是即應用程序編程接口服務，是一種允許不同軟件應用程序之間進行交互和通信的機制，促進系統間互聯互通，API發揮了類似的橋梁作用，它是連接用戶和企業的核心數據樞紐，是一個基礎設施，就像高速公路，加速國內數據要素流通。數據管理解決方案是公司基于行業領先的綜合性數據處理服務能力，提供集API管理、數據治理、數據應用、數據安全和隱私保護計算的解決方案，打通數據孤島，形成統一標準的數據，助力政企數字化轉型。

公司上半年，開發的專有API增至790多個，API市場提供專有API數量增至400多個。上半年API市場處理了超過700億次API請求，客戶包括騰訊、阿里巴巴、百度、網易、美團、中國移動、中國聯通、中國電信等知名企業及眾多其他互聯網公司、應用程序開發商以及個人開發者。

作為我國最大的綜合性API數據流通服務商，天聚地合近年來發展勢頭不錯，2022年、2023年收入分別增長27%、34%，毛利增幅在15%至20%。

公司近日交出2024年半年報，再次書寫了優秀的經營業績，收入同比增加48%至2.59億元，毛利同比增長62%至5637萬元?？鄢鲜匈M用后的凈利潤為2029萬元，同比增加42%。

從各業務發展情況來看，兩大業務收入齊增，共同驅動業績增長。

API服務作為公司基石業務與優勢業務，上半年收入增長41%至2.25億元?？v向比較，公司該塊業務在2022年、2023年連續較快增長基礎上，繼續保持較好的向上發展態勢。橫向對比，公司該業務收入增速跑贏行業，加速擴大市場份額，鞏固行業領先地位。數據顯示，近年來API數據流通服務市場規模年增長率約為20%，其中綜合性API數據流通服務市場規模復合年增長率約33%，而公司2023年、2024年上半年該塊業務收入增速均都超過40%。

數據管理解決方案業務作為公司新成長起來的業務，上半年收入增速達到122.7%，規模達到3338萬元。該業務收入實現翻番，是得益于公司較強的產品競爭力，上半年實現量價齊升，即向客戶交付及接受的項目數量增加，每個項目的收入也有所增加。

研發創新與關鍵客戶共同驅動，經營質量提升

天聚地合經營規模提升的同時，經營質量同步提升，具體體現在兩方面。一是上半年公司毛利率達到21.8%，較上年同期增加1.9個百分點，推動實現了比收入增速更高的毛利增速，盈利能力強化。

二是公司在銷售及分銷開支提升24%的情況下，實現了48%的營收增速，銷售效率明顯提升。拉長周期來看，公司銷售效率的提升已形成明顯趨勢，2021年至2023年，公司銷售及分銷開支從1545萬元降至1253萬元，而收入規模從2.6億元增至4.41億元。這一方面是公司逐漸減少了效率相對較低的在線及線下廣告活動，另一方面，這更是公司品牌效應釋放的效果。

取得上述經營成果的內在邏輯，要得益于公司對研發創新和關鍵客戶的持續重視，為長期高質量成長集聚起勢能。

創新是天聚地合奮進之魂與發展根基。公司作為行業的創新者，擁有強大的研發能力并沉淀了核心技術優勢，積累了26項核心技術，主要體現在API全生命周期管理、數據治理、RPA、隱私保護計算及區塊鏈等方面。截至2023年12月31日，公司獲授64項專利及98項注冊軟件著作權，研發團隊具備大規模軟件工程項目的經驗。公司技術實力多次獲得國家認可并參與行業標準制定。

在技術實力加持下，公司在市場端采取的策略是，以關鍵客戶為抓手，持續提高服務質量并深化合作，提升成長質量。

2021年至2023年，公司來自API市場關鍵客戶的收入擴張率分別達到136.4%、139.1%、217.3%，來自關鍵客戶的平均收入從2021年的700萬元增至2023年的1830萬元。在對關鍵客戶實現高質量經營的驅動下，公司2022年、2023年來自關鍵客戶的API市場收入分別同比增長20.7%、73.1%，跑出“加速度”，2023年來自關鍵客戶的API市場收入規模已達3.17億元。

上市募資為兩大業務發展注入更大動能，有望吸引聰明資金

投資就是投未來，天聚地合是否具備吸引投資機構關注的屬性？

首先，從行業前景來看，天聚地合兩大業務板塊的市場未來仍有望保持較好的增速，這種賽道在當下不多。

據權威預測，2022年至2027年，API數據流通服務市場的復合年增長率為30.2%，規模將增至259億元；其中，綜合性API數據流通服務市場的復合年增長率超31%，規模將增至93億元。同期，數據管理解決方案市場預計也將保持較好的增長勢頭，且市場空間更大，年復合年增長率為14.2%，到2027年市場規模增至986億元。未來市場發展空間廣闊，天聚地合大有可為。

（2018年至2027年中國API數據流通服務市場的實際和預測規模）

（2018年至2027年中國數據管理解決方案市場的實際和預測規模）

其次，天聚地合作為行業頭部企業，隨著上市募投項目的開展，以及成長質量的提升，發展內生動力在不斷積聚，公司有望在行業增長中爭得更大的市場份額。

今年6月，公司實現港股上市并募得資金凈額3.44億港元（約合人民幣3.2億元），其中約8600萬港元計劃用于全面升級API市場中已有的API產品組合，抓住政府及公共數據開放以及授權運營帶來的重大機遇。約1.55億港元計劃用于數據管理解決方案已有產品及服務的升級，旨在開發及擴展特定行業的應用，增強公司在數據管理解決方案方面的技術實力和市場競爭力。

另外，財務穩健性也是不容忽視的一點，天聚地合在這方面表現不錯。在上市募資前，2023年末，公司賬上現金及現金等價物、定期存款一共就有2.04億元，無銀行借款，資產負債比率18.6%處于低水平。上市募資后，公司賬上資金更加充裕，資產負債比率進一步降至11.4%。

更加關鍵的是，公司2023年經營活動所得現金凈額由負轉正，標志著公司業務變現能力在改善，造血能力逐漸提升。

在當前資本市場環境下，長期耐心資本除了關注投資標的成長潛力，也提升了對財務穩健性的重視程度。而天聚地合兩者兼備，有望吸引更多聰明資金。