PE搶食豬生意 好希普生物科技受凱雷關注向高盛看齊

林文勝沒有想到，一家規模并不大的養豬企業的融資，竟會吸引到凱雷這樣的全球私人投資大佬。

　　林是福建好希普生物科技有限公司的一名股東兼高管。好希普的主營業務便是養豬，在上世紀90年代以個體戶形式創辦，而后成立有限公司。

　　去年，好希普開始擬定上市計劃，而在之前，由幾個自然人股東出資設立的好希普當務之急便是進行增資擴股，引入戰略投資者和大約2000萬-3000萬元人民幣的資金來擴大生產規模。

　　今年3月，好希普的融資公告在廈門產權交易網登出。此后，各類投資者陸續到訪。而這其中，便有凱雷的身影。

　　境外基金扎堆

　　從3月起，林文勝開始接待來自各地的投資者。“有國內的民營企業，也有境外的基金，特別以后者為主。”

　　林文勝透露，國內的民營企業中，出名的便有復星集團，不過由于好希普的規模不算大，復星最后選擇了位于江西的國鴻集團，后者是江西當地最大的無公害生豬養殖產業化基地。

　　“好希普只能算一家中等規模的養豬企業，而他們是想投資龍頭企業。”林文勝表示，復星的做法可以理解。

　　而除了復星，一些境外的投資機構如美洲投資銀行等也表達了合作的意向。不過林文勝表示，類似美洲投資，性質主要是券商，有點中介味道。

　　此外，還有凱雷。不過和復星一樣，凱雷也希望選擇大型的企業。但這并不妨礙凱雷持續關注這一行業并希望借機進入的決心。

　　記者注意到，近日，在中國肉類協會下屬行業網站中國肉業網的“投資入股”欄目中，也掛出了一則與凱雷有關的消息，標題就叫“美國凱雷投資集團尋肉類行業投資”。

　　中國肉業網一位負責人對記者表示，凱雷北京辦事處的相關人士早在去年就已經找到肉業網并表達了投資想法。他在溝通中得知，凱雷的目的是對肉類行業相關企業或者項目發放貸款，收取回報。

　　該負責人也證實，凱雷傾向于與大型企業合作，而貸款規模在5000萬元人民幣。

　　在這個“投資入股”欄目中，還有多條類似的信息，其中包括“日本株式會社尋肉類行業貸款”、“中國投資公司尋肉類投資項目”等等。

　　 境外基金大舉進入到國內的肉類行業，已有先例。去年8月，德意志銀行宣布以6000萬美元的價格購買了上海宏博養豬場30%的股份。而在此之前的幾天，有關高盛養豬的消息更是傳得沸沸揚揚。

　　事實上，有關高盛養豬是指高盛的投資對象艾格菲在國內養豬市場的活躍。此前，艾格菲曾一度被認為是一家美國企業，但其前身百世騰最初是中國一家民營企業，從事飼料生產。2007年8月，百世騰通過在美國納斯達克借殼上市，變身“艾格菲”，并利用資本市場融資展開養豬場的收購。

　　當時的 納斯達克資料顯示，包括高盛在內，共有53家國際機構投資者持有艾格菲的股票，占其總股本的19.5%。艾格菲方面也曾對外表示，國外基金對中國的養豬概念股很感興趣，非?？春闷湮磥沓砷L性。

　　布局產業鏈

　　有意思的是，林文勝此前的工作與養豬也相距甚遠。他曾在加拿大的證券公司從事證券分析和證券投資，回到國內的一段時間也主要從事投資銀行的業務，但后來，由于感到農業方面的巨大機會，便投身親戚開的這家公司。

　　按照林為好希普設計的發展路徑，在獲得初期融資之后，好希普的生豬出欄數將由目前的4.5萬-5萬頭增加到8萬頭，然后推動企業到境外上市?？紤]到企業規模并不大，目前的首選上市地點為澳大利亞。

　　再往后，好希普希望能從生豬養殖進入到屠宰加工這一下游領域。“屠宰相比養殖，風險小，利潤高，而且投資規模不大，1000多萬就能建一個。”林文勝說。

　　西部最大的生豬屠宰加工企業高金食品（002143.SZ）董秘胡仁彬的話也證實了這一點，他告訴記者，盡管此前半年多時間里，豬肉價格一度跌到谷底，但企業利潤并沒有受到多大影響。原因是生豬原料價格也很低了。

　　同時，加工企業也開始往上游發展。2月5日，高金食品宣布出資1000萬元成立“四川高金丹育生態牧業有限公司”，發力養豬。胡仁彬表示，高金食品未來目標便是實現養殖、屠宰和深加工三塊業務并重。

　　6月22日，國內最大肉制品加工企業雙匯發展（000895.SZ）宣布計劃出資5250萬元，用于完成雙匯牧業年出欄商品豬20萬頭的商品豬養殖廠項目。

　　在林文勝看來，將養殖、屠宰、加工等產業鏈打通，將為加工企業獲得安全穩定的原料提供保障。此外，伴隨豬價周期波動，在豬價高時，企業可以直接出售生豬獲取高額利潤；而肉價一旦下跌，則通過屠宰方式儲備大量貨源，待價高時出售。

　　事實上，在打通其飼料、養殖、屠宰、深加工至銷售的產業鏈一體化趨勢中，境外基金已經聞風而動。

　　以德意志為例，其投資的艾格菲最早以飼料起家，之后切入養豬領域，在湖南、江西等地收購30余家養豬場，形成飼料、養殖的產業鏈。

　　而凱雷盡管尚未落子，但其考察的范圍看，也覆蓋了養殖到加工。除了好希普，肉業網的人士告訴記者，凱雷通過網站的投資項目主要看重的是生豬屠宰這一塊。

　　高盛故事進行時

　　“其實，在整個產業鏈上布局最具規模的應該還是高盛。”上述肉業網人士表示。

　　早在2005年，高盛與幾家PE便參與到雨潤食品上市前的融資之中，其中高盛3000萬美元、鼎暉2200萬美元、PVP 1800萬美元。2006年，高盛和鼎暉共同以20.1億元人民幣控股雙匯發展。

　　至此，高盛與鼎暉同國內最大兩家肉制品企業“攀了親”。此后，雙匯、雨潤則開始大力向上游拓展，與此同時，高盛又在二級市場購入艾格菲的股票，后者的目標便是做中國養豬大王，通過并購的模式，快速達到中國第一養豬集團軍百萬養豬集團的規模。

　　在收購雙匯遭遇反壟斷調查之時，中國肉類協會相關人士便告訴記者，他們意見很明確，高盛收購雙匯不會造成行業壟斷。因為我國肉類加工產業還處于一個整合期，市場集中度非常低。

　　據當時介紹，行業內前三名企業市場占有率10%左右，是食品飲料行業中最低的。雙匯雖然在行業內排名第一，但市場份額僅占3%左右。

　　整合前夜投資雨潤和雙匯讓高盛嘗盡了甜頭。以雙匯為例，在收購的一年半后，及以2007年最后一個交易日的收盤價58.99元計算，當時高盛持有雙匯發展的總市值為34.8億元，投資回報率達到240%。今年一季度，盡管豬肉價格下跌，但雙匯在營業收入同比降6.7%的情況下，凈利潤卻同比增長29%。

　　而投資養豬龍頭企業的前景也同樣可期。盡管此前已經經歷了一輪行業的低谷，但從6月開始，各方面反映的情況均顯示，豬價已經止跌回升，下一個繁榮周期將可能到來。

　　“越是低谷的時候，越是整合的好時機。”前述肉業網的人士表示，伴隨生豬分散養殖趨勢越來越小，整合的機會更大。