藍色光標領漲創業板 達晨創投賬面收益4倍

　　2月26日，國內公關行業第一股藍色光標（300058）正式登陸創業板。至此，這家曾經幫助聯想集團換標、換帥、換廣告語，以及在聯想收購IBM案中起到重要作用的公關公司開始進入大眾的視野。但少有人知道，早在2008年，深圳達晨創投就與藍色光標談起了“戀愛”，以4000萬資金布局公關行業。以達晨創投和達晨財信兩家股東共計，“達晨系”進入了藍色光標前十大股東。達晨還表示，并不會僅滿足于4倍回報。

　　藍色光標

　　領漲創業板

　　2月26日，國內公關行業第一股藍色光標（300058）正式登陸創業板。對應50.54倍市盈率上市、發行價為33.86元的藍色光標在上市首日以43.6元高開，上漲28.76%，最終收于39.98元，全天上漲18.07%。

　　在涌現過太多暴富神話的創業板，上市首日上漲18%的幅度算不上有爆炸度的新聞，但是隨后的3月2日和3日，藍色光標又以6.09%和4.98%領漲創業板，引得不少投資者恍然明白已經錯過了這趟車。在2日、3日兩日，盤中大舉買入的前五名席位中，機構投資者占據多數。

　　對公關行業認知度不高，或許是不少投資者“錯過”的重要原因。藍色光標作為中國公關行業上市第一股，注定了只有靠業績增長才能贏得投資者的信任。不少人對公關行業的感知，還源于上世紀80年代熱播的電視連續劇《公關小姐》，以及當前熱火起來的一些婚慶、禮儀公司，整個行業并未形成體系。正如投資藍色光標的項目操刀人達晨北京總經理晏小平所言，國內不少公關公司都是憑熟人、憑交情開起來的夫妻店或家族式企業，公關公司要做到上市？不可想象。

　　據中國國際公共關系協會（CIPRA）粗略統計，目前國內約有3000多家公關公司，但其中大部分公司的資產規模在年收入500萬元以下，能到5000萬元以上的公司在國內只有20家左右。

　　在不少投資者眼中，沒有礦產資源，沒有地皮，沒有財政投資做背景，僅依靠服務競爭是個空泛的概念，無權無勢的智力行業也經常因為關鍵人才容易流失而存在太多變數。

　　但細看藍色光標的招股說明書，公司2009年中期實現主營業務收入1.437億元，營收利潤2978.94萬元，凈利潤2168.06萬元，每股收益0.36元。盡管條件還不算太差，但是以50.54倍的高市盈率來登陸創業板而非中小板，已經讓這家公司賺了個溫飽或小康，此后的上升空間還會有多少也得打問號。因此，在大盤反復震蕩的虎頭行情里，許多投資者并沒有認定藍色光標會領漲創業板。

　　達晨創投坐收4倍回報

　　作為對藍色光標完成整合上市起到重要作用的創投公司，深圳達晨創投的執行總裁肖冰對藍色光標這個項目的操作顯然比較滿意，他推薦項目操刀人、達晨北京分公司總經理晏小平來介紹詳情。

　　“目前來看，我們從藍標這個項目能拿到大約4到5倍的收益。”晚9點仍在辦公室加班的晏小平在電話里告訴記者。“當前看來不算太高。”他又補充道。畢竟還要經過12個月的鎖定期，他的回答比較保守和慎重。

　　據他介紹，2008年6月17日，達晨與北京藍色光標品牌管理顧問股份有限公司在北京正式簽約。達晨通過旗下的達晨創投和達晨財信兩家公司對藍色光標注資近4000萬元，幫助藍色光標進一步發展完成行業整合。“和達晨財信加起來，我們可以進入藍色光標的前十大股東。”

　　藍色光標獲得達晨的風險投資后，隨即公開宣稱即將啟動上市計劃。達晨創投方面曾經表示，對于藍色光標的投資并不是普通的財務投資，達晨創投不會在獲得收益后快速退出藍色光標。種種跡象表明，達晨對藍色光標所浸注的汗水，就像此前對傳媒領域的投資一樣，有著更多戰略布局的含義，并不會滿足于收到4倍收益就走。

　　和創業板眾多公司一樣，藍色光標的上市也給創始人帶來了巨額財富。招股說明書中前六大股東趙文權、孫陶然、吳鐵、許志平、陳良華、高鵬為公司創始人，被業界稱為“F6創業組合”。據統計，6人持股比例相當平均，合計持股總市值在上市當天已逼近18億元人民幣，每人身家在3億元左右。

　　看中“整合傳播集團”的理想

　　國內資本市場在藍色光標之前并無公關公司上市，達晨如何選中這個行業和這個企業的呢？提到這個過程，晏小平很快就道出了個一二三四。首先，達晨經過接觸發現，藍色光標在公關領域里的優勢獨特———它在本土的公關公司里面已經做到最大；其次，在這個行業里面，公關公司的管理都非常不規范，而藍色光標一開始就是6個創始人共同打造，治理結構解決得比較好；第三，公司的核心團隊都是北大、清華畢業，團隊素質比較高，溝通起來比較順暢。“第四，藍標公司創業的激情和企業家精神是非常令我們欽佩，他們沒有想到小富即安或者說賺點錢賣給人家套現，享受生活，他們是做一個事業，有一個長遠的戰略夢想，想把企業做成本土的WPP、Omnicom，有一個把企業做成一個整合營銷傳播集團的大夢想。”

　　WPP集團和Omnicom是國際上頂級公關公司，服務于當地、跨國及環球客戶，提供廣告、媒體投資管理、信息顧問、公共事務及公共關系、建立品牌及企業形象、專業傳播服務。

　　“藍色光標當年選擇達晨的時候也很堅決?？偨Y原因，我想首先是他們非?？春煤蠌V電這個優勢的資源平臺———我們有湖南衛視、有天娛傳媒、有這么多的電視頻道和媒體資源，能給他們帶來很強大的互補性。”

　　由湖南電廣傳媒股份有限公司（電廣傳媒）發起設立的達晨創投，擁有強大的媒體資源，這對于立志成為公關行業標桿的藍色光標，提供了構建媒體關系網的可能性。

　　他還表示，在接觸過程中，他們發現藍色光標對達晨的企業文化、專業性與團隊也表示認可。于是雙方就在這樣的印象中“對上了眼”。

　　達晨助力藍標沖刺未來公關旗艦

　　作為聯想的換標、廣告語更新、高層領導人的出走和接任等公關事件的執行者、聯想收購IBM事件的參與者，藍色光標在上市之前一直隱身幕后。直道上市之后，隨著大量媒體和投資者關注，藍色光標的品牌才得以發揚光大。

　　“這就是創投的魅力。”一名創投公司總經理表示，創投對于企業的價值，就在于發掘它的內涵價值并借助多方力量幫它實現幾何級數的擴張。藍色光標在上市前已經擁有1.437億元的營業務，并不差錢和業務，但是選擇上市這條路，是為了“實現行業整合，加快做大進程”，晏小平表示，要實現公關行業旗艦這一目標，沒有資本市場的參與將非常艱難。

　　招股說明書上顯示，藍色光標的客戶不少都是世界500強企業。聯想、微軟、思科、AMD、佳能等客戶占據重要位置，寶馬、摩根、歐萊雅等在中國市場的擴大，也需要雇用藍色光標這個團隊的本土智慧。

　　但是，過于依賴這些重點客戶，也可能帶來麻煩。藍色光標財務報表顯示，公司2009年1—6月、2008年度、2007年度、2006年度前五大客戶的收入占公司當期營業收入的比重分別為48.14%、50.89%、51.97%、51.19%。招股說明書在“風險提示”中指出，雖然公司服務的客戶數量逐年遞增，但由于大客戶業務量的高速增長，使得公司仍然存在營業收入向少數客戶集中的趨勢，公司存在依賴重要客戶的風險。這也是藍色光標迫切需要進行資本運作，擴大其收入來源的重要原因。