中國式PE樣本：盤龍投資結盟平安證券

　　6月29日，證監會創業板發審委2010年第43次會議發布公告，北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司的首發申請獲通過。錢業銀和他控制的上海盤龍投資管理有限公司再次出現在北京嘉寓股東名單上。

　　今年以來，這已是錢業銀和他的關聯公司第三次現身IPO招股說明書。此前，在今年完成IPO的東山精密、金通靈及2008年上市的合興包裝、2006年上市的新海宜皆有其身影閃現。無一例外的是，上述公司的IPO保薦機構皆為平安證券。

　　據記者調查了解，錢業銀原系巢東股份董秘，而巢東股份IPO正是平安證券在安徽的首單投行業務，錢業銀從巢東股份離職后，轉戰蘇州等地。其本人更是與平安證券屢屢合作，并曾出任新海宜董秘、東山精密和金通靈董事。

　　“中國式PE”，有投行人士如此形容錢業銀的投資路徑。而錢業銀也向記者表示，其并非純粹財務投資者，而是會介入到公司上市的過程中。

　　再下一城

　　北京嘉寓招股說明書顯示，盤龍投資持有100萬股，占總股本的1.24%。2009年北京嘉寓每股收益0.86元，對應公司8060萬股的總股本，以及本次發行的2800萬股，攤薄后每股收益約0.64元。

　　業內人士認為，按照目前創業板的估值情況，如果給予該公司50倍的平均發行市盈率，一旦登陸資本市場，北京嘉寓的股價將達到32元，盤龍投資所持股份市值將達到3200萬元。

　　而盤龍投資參股北京嘉寓的成本不過5元/股，時點更是在上市前夜的2009年2月。一年半之后，盤龍投資的投資收益高達500%。

　　2009年2月，北京嘉寓以每股5元增發1060萬股，其中，香港嘉寓以其1800萬元債權認購360萬股，包括盤龍投資在內的6家公司認購剩余股權。

　　作為限制性條款，上述公司的限售期也被延長至24個月。

　　公開資料顯示，盤龍投資成立于2008年5月9日，注冊資本700萬元，注冊地和生產經營地址為上海浦東新區花木路832號207室，錢業銀為其法定代表人，也是該公司第一大股東，持有71.42%的股權。

　　此外，另外兩個自然人胡宇、謝平，持股比例都是14.29%。

　　截至2009年12月31日，盤龍投資未經審計的總資產為2138.97萬元，凈資產為647.87萬元，2009年凈利潤為-45.06萬元。

　　除盤龍投資外，北京嘉寓的另一大股東建銀國際資產管理有限公司背景更為顯赫。

　　建銀國際資產管理有限公司持有建銀國際資產100%的股權，而建設銀行為建銀國際資產的實際控制人。

　　建銀國際資產持有北京嘉寓700萬股，占該公司發行前總股本的7.69%，為其第三大股東。

　　本次IPO過程中，北京嘉寓的控股股東北京嘉寓新新資產管理有限公司，更是將建銀國際資產的國有股劃轉社?；鸬牧x務承擔下來，建銀國際資產應當向社?；饡澽D的168萬股，由新新資產自愿無償承擔。

　　屢戰屢勝

　　這并非盤龍投資IPO前夜第一次火線參股。

　　今年6月25日金通靈登陸創業板，盤龍投資亦是其第八大股東，持有上市公司260萬股，占總股本的3.11%。

　　2008年10月9日，上海賽捷投資合伙企業與盤龍投資簽訂股權轉讓協議，前者將所持有的金通靈260萬股股權以863.2萬元轉讓給后者。

　　彼時，上海賽捷參股金通靈不過2個多月。

　　2008年7月28日，上海賽捷以每股3.32元認購金通靈增發的260萬股。隨即又將所得股權以原價轉手給盤龍投資。

　　7月1日，金通靈收報28.98元，盤龍投資兩年時間博得近8倍收益。

　　錢業銀參與的另一個資本平臺，則是上海恒銳創業投資有限公司。

　　公開資料顯示，上海恒銳注冊資本1億元，其中，自然人慶光梅出資3000萬元，持有30%股權，青島崇業集團有限公司和蘇州海竟信息科技集團有限公司分別以2400萬元和2000萬元的出資額，持股24%和20%。三位自然人錢業銀、姚央毛和王強，則分別以1000萬元、1000萬元和600萬元的出資額，持股10%、10%和6%。

　　上海恒銳的實際控制人，則是慶光梅和王強家族。

　　王強家族合計控制上海恒銳30%的股權。其成員包括王強、邵峰云、邵綠建三名自然人。其中，王強、邵峰云系夫妻關系，邵綠建、邵峰云系姐妹關系，邵峰云、邵綠建分別持有青島崇業集團有限公司90%、10%的股權。

　　錢業銀則出任上海恒銳的總經理。

　　2007年8月，上海恒銳出資1230萬元，取得東山精密前身東山鈑金2.5%股權。此后，東山鈑金變更為股份公司，上海恒銳持有300萬股。

　　今年4月，東山精密登陸深交所中小板，錢業銀亦出任上市公司董事。以7月1日的收盤價57元計算，上海恒銳所持市值高達1.71億元，相比三年前該公司的出資額1230萬元，收益率已達13.9倍。

　　2007年，上海恒銳與自然人許曉光、許天津、呂秀英簽訂股權轉讓協議，上述三人分別將各自持有的廈門市新福源工貿有限公司40%、30%、30%轉讓給上海恒銳，作價1800萬元，而上述三人正是合興包裝的實際控制人。

　　當時，新福源持有合興包裝770.25萬股，占發行后總股本的7.70%，以此計算，每股作價僅2.34元。

　　2008年5月8日，合興包裝登陸深交所，首日開盤價為16.15元。上海恒銳又是坐享近7倍收益。

　　經過分紅擴股，上海恒銳間接持股擴大至1463.48萬股。以7月1日收盤價17.90元計算，其持有市值超過2.6億元，而三年前的投資成本不過1800萬元。

　　此外，錢業銀還持有上市之前的新海宜77.95萬股，系2006年2月22日，由蘇州海風物業管理有限公司受讓而來。當年11月30日，登陸深交所的新海宜以16.21元開盤。而錢業銀則出任新海宜董秘兼副總。
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　　結盟平安證券

　　記者統計發現，錢業銀及其關聯公司參與的5家IPO，保薦機構皆為平安證券。此外，由其擔任董秘的新海宜，還曾經參股禾盛新材，而禾盛新材2009年IPO時的保薦機構，亦為平安證券。

　　錢業銀曾向記者表示，其與平安證券的合作由來已久。2000-2004年，他曾經擔任巢東股份董秘，而平安證券正是巢東股份IPO的主承銷商。

　　“此前，安徽省內的公司IPO，基本都是為本地券商壟斷，這是平安證券在安徽的第一單IPO。”錢業銀向記者表示。

　　錢業銀簡歷顯示，他在巢東股份前身東關水泥廠任職，歷任辦公室秘書、車間副主任、供銷處副處長、銷售總公司副總經理等職。

　　就此，錢業銀與平安證券交好，其本人也因為巢東股份IPO，與監管部門多有溝通，這為其日后以本土PE身份，參股擬上市公司，打下基礎。

　　錢業銀向記者表示，其與平安證券的合作，“很多時候是我們發現了好的項目，然后推薦給平安證券”，而在企業上市過程中，其個人亦參與其中。

　　事實上，錢業銀的投資不僅于此。他還持有上海龍韻廣告傳播股份有限公司9%的股權；出資500萬元持有安徽本雅明涂料有限公司10%股權，并出任該公司董事長；同時，還擔任吉林利源鋁業股份有限公司董事和寧波圣萊達電器股份有限公司獨立董事。