第一創業豪賭資管：自墊2000萬渠道費 勇者or賭徒

創業創金季享當年化收益率達到5.8%-8%時，管理人才從中提取超額部分80%的收益

2012年寒冬，券商資管規模卻逆向得到爆發式增長。有的券商憑借通道業務規模達到近千億，有的券商則自墊渠道成本搶規模。

一年間，第一創業集合理財產品規模從16.6億沖到67.62億元，規模翻了4倍。究其模式，激進冒險。第一創業旗下還包括0認購費、0退出費和0管理費的集合理財產品，賭投資能力提取利潤分成。如果達不到預期收益基準線，第一創業墊付給銀行渠道的上千萬成本費用將打水漂，面臨著虧本風險。

爭議不斷，是勇者還是賭徒?規模與業績、風險與收益該如何取舍?

2000多萬渠道費自墊

近日，首只券商投資團隊認購的發起式大集合理財產品——創金價值成長3期正在推廣期，這是第一創業證券的第14只資管產品。

2012年，第一創業發行了7只集合理財產品，截至2012年1月10日，其集合理財產品資產規模達到了67.62億，是一年前的4倍。

其中，單單一只產品創業創金季享收益的成立規模就有28.28億，占了一創所有集合理財產品總規模的4成。細究起來，創業創金季享收益這只產品既不收認購費，也不收取退出費，還不收管理費，迎合了客戶“貪便宜”的心理。

可這筆錢并不是說免就免，依靠銀行渠道發產品的券商得自己墊資。一家大型券商資管人士告訴理財周報記者：“資管產品通過銀行發行，除了托管費，券商需支付給銀行認購費、首發銷售服務費、客戶維護費等，統稱渠道費用，如果產品不收客戶的認購費、退出費，也沒有管理費，那么這部分成本就要券商完全自己負擔。”

理財周報記者統計，第一創業存續中的13只集合理財產品中，有4只產品免管理費，其中3只是混合債券型、1只是平衡混合型產品。

渠道上，第一創業依賴中國工商銀行。目前有8只產品都是托管在工行，5只產品托管在興業銀行，只有創業創金價值成長托管于華夏銀行。

據華南資管人士透露，工行對低風險的產品收取的首發渠道費比例是千分之八，一般不會低于這個比例。

該資管人士表示：“一般收取管理費用的券商資管產品成本壓力會相對小一些，在支付給銀行的渠道費用中，券商只需自掏腰包幾十萬，其他的錢由客戶出。”

按照創金季享收益的成立規模28.28億計算，第一創業至少需要支付給工行2262萬元。