合資投行鬧饑荒:包辦婚姻的骨感 “拼爹”才能活

2013/01/21 11:35      胡春春

  不同的困境,相同的出身。

  1月10日,擬上市公司遵義鈦業因主動退出IPO之路,讓人看到了保薦券商瑞信方正的無力。1月15日,因為“復雜原因”,一創摩根原CEO貝多廣選擇調崗。1月17日,東方花旗、中德證券方面投行人士在接受《金證券》記者采訪時直言,2012年公司業績不好,可能虧損……

  上述投行似乎未能在“合資”的招牌下得到更多的優勢,反而越來越多地陷入虧損、人事動蕩、爭奪控制權的痛苦之中。瑞士信貸銀行香港分行一名董事介紹當前的合資投行情況時對《金證券》稱,“合資不是自由戀愛,它其實是包辦婚姻。”要解決目前的困境,“先要培養感情”。

  骨感的合資券商

  1月10日,擬上市公司遵義鈦業一份主動退出IPO的公告,將人們的視線拉回沉寂已久的合資券商瑞信方正身上。時間倒回四年前,2008年瑞信方正成立之初,董事長雷杰帶領一眾高管意氣風發,在接受媒體采訪時稱,“瑞信方正的目標是一年內實現營收持平,三年后躋身國內券商的前五名。”“預備搶下A股股票和債券承銷市場5%-10%的市場份額。”

  理想很豐滿,現實卻很骨感。

  如今四年過去,瑞信方正不僅沒有完成最初的目標,反而離目標越來越遠。公開資料顯示,2009-2012年間瑞信方正已完成的保薦項目只有3個。其中,2010年完成兩個,分別為世紀瑞爾和順網科技;2011年保薦項目為零;2012年只有一個,是渤海輪渡。

  瑞信方正財報披露,2009-2011年間公司凈利潤分別為530.94萬元、5251.03萬元和454.15萬元。有比較就有鑒別,2011年IPO承銷收入前兩名平安、國信,分別賺取了16.7億元和11.62億元,瑞信方正連其零頭都不到。

  如果枯燥的數據還不足以體現瑞信方正困境的話,另外一個細節或許能讓人進一步了解瑞信方正成立時期的問題?!督鹱C券》記者注意到,2008年遵義鈦業招股書發布后1個月,保薦人之一周旭東即選擇離職。“2008年瑞信方正成立時,有好幾位保薦人都離開了。”方正證券一名人士介紹,這些離職的人對合資公司有些水土不服。

  “拼爹”才能存活

  瑞信方正并不是唯一一家業績表現不佳的合資投行。wind數據統計顯示,2011年在證券全行業109家券商中,18家虧損券商,合資投行就占了五席。其中合資投行中一創摩根虧損最大,虧損額度達到3759萬元,全年無IPO項目。

  “IPO項目有個特點,就是中小型項目靠保薦人個人能力,大項目就是拼爹,靠公司背景、關系?,F在合資投行中能保持業績增長的或者不虧損的,要么是靠大股東背景拿一兩個大項目,要么是靠關系承銷債券,除此之外業績都非常差。”一家去年剛剛成立的合資投行保薦人介紹。

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