PE轉換思路：風險是平復行業暴利的最公平手段

暫停IPO以及排隊企業紛紛撤單，對創投公司來說，既是一次不小的打擊，更是一次深刻的教訓。

中國的創投業還剛剛起步，各項配制制度還不健全。特別是資本市場的發展還處于較低水平，從企業上市到上市以后的監管等還缺乏較為規范的機制。從而，給創投企業創造了太多投資以外的機會，特別是投機空間。

創投企業也應當及時轉換思路、轉變觀念，以新的思維、新的經營方式，將思路轉型到如何培育和扶持創新型企業、具有核心競爭力企業身上來，與企業發展、經濟轉型、結構調整等形成互動

在中國，暴利行業并不少。其中，創投行業就是近年來迅速崛起的一個暴利行業。只不過，現在也遇到了一些麻煩。

據媒體報道，在4月13日晚間公布的IPO排隊企業審核情況表中，2013年終止審查的企業已增至168家，比4月初的124家增加了44家。排隊企業大規模撤單的背后，則是受傷的創投機構。

據悉，在這次洶涌而至的IPO“撤回潮”中，共有90多家VC/PE機構受到影響。特別是近年來非?；钴S的九鼎投資和中科招商，在撤單數量中不出意外地排在了前兩位。這也意味著，此前一直希望借助IPO狠狠賺一票的投資計劃，將極有可能落空。搞不好，還會帶來不小的損失。

對創投公司來說，這樣的投資方式，原本就是有風險的。因為，只有等企業通過了IPO，并在市場有不錯的表現，創投公司才能得到豐厚的回報。否則，投資的風險就很大。如果所投企業皆上不了市，那么，創投公司就有破產的風險，投資者也會出現傾家蕩產的危險。

問題在于，前些年創投公司的投資風險，并沒有想象的那么嚴重。特別像九鼎投資和中科招商這種已經熟透了創投行業規則、搞定了企業上市各種關系的創投企業，基本是“百發百中”，不會有什么差異的。也正因為如此，這些創投公司都已經賺得缽滿盆溢。

正是因為對所投企業上市信心十足，也就使得這些創投公司押寶IPO排隊企業的膽量很大，基本都是以押寶IPO作為企業的最高投資目標。自然而然，排隊企業的大量撤單，就成了創投公司的一場惡夢了。

事實也是如此，中國的創投企業，能夠在起步很短的時間內，就一個個賺得缽滿盆溢，靠的并不是超強的投資能力和市場分析、市場預測能力，而是各種不規范行為。一個值得注意的現象是，凡是這幾年投資IPO成功的創投公司，可以說沒有一個不與相關審批機構、評委、專家、中介機構、保薦機構等關系緊密。亦即一個企業該不該上市，能不能上市，已不取決于企業的業績、發展前景、市場競爭能力等，而取決于各種關系的疏通，IPO的通過能力。因為，哪怕是世界上最具實力、最具市場分析和判斷能力的創投機構，也沒有幾個能與中國的某些創投機構相比，具有那么高的投資“命中率”，獲取那么高的暴利。

這也意味著，中國的創投公司，從起步開始起，就沒有很好地尊重創投行業的規律，并致力于建立良好的創投規范與機制，而更多的是一種投機。就像有的創投機構私下所言，什么創投，不就是玩的關系與人情，玩的如何鉆制度與法律空子，如何將不具備條件的企業做出上市公司嗎?

必須注意的一個事實是，這些年，凡是被創投公司包裝過的上市公司，沒有幾個上市以后表現是好的，也沒有幾個業績是達到預期目標的。相反，擇機而退的創投公司，卻沒有幾個不是賺得缽滿盆溢的。

也正因為如此，暫停IPO以及排隊企業紛紛撤單，對創投公司來說，既是一次不小的打擊，更是一次深刻的教訓?？偨Y發達國家創投業發展的經驗，過度依靠投機是不可能將創投公司辦好的，也是不可能使創投行業健康發展的。創投業要健康發展，創投企業要健康運行，必須依靠超強的市場研判、企業研判、風險研判能力。即便如此，“命中率”也不可能象中國創投公司那么高。

創投行業既是一個暴利行業，也是一個風險極大的行業，利益和風險是始終結伴而行的，而不可能永遠享受暴利，而不承擔風險。暫停IPO和排隊企業大量撤單，對普通投資者來說，是一次利好，對資本市場來說，也是一次凈化過程。而對創投企業和創投行業來說，則是一次思想革命、思路革命、思維革命。

中國的創投業還剛剛起步，按理，起步晚不等于起步低。相反，起步越晚，應當起點越高。中國的創投業，走的恰恰是相反的道路，亦即起步晚、起點也低。原因在于，各項配制制度還不健全。特別是資本市場的發展還處于較低水平，從企業上市到上市以后的監管等還缺乏較為規范的機制。從而，給創投企業創造了太多投資以外的機會，特別是投機空間。

隨著資本市場的不斷擴大與規范，創投企業也應當及時轉換思路、轉變觀念，以新的思維、新的經營方式，將思路轉型到如何培育和扶持創新型企業、具有核心競爭力企業身上來，與企業發展、經濟轉型、結構調整等形成互動，而不是一心將眼睛盯在尋找投機機會、鉆法律與制度空子方面。

只有這樣，創投企業才不至于自挖風險大坑，創投行業也不會成為投機者的樂園。創投行業可以給某些企業、某些投資帶來暴利，但絕不應成為一個暴利行業。其中，風險是平復行業暴利的最有限手段，也是最公平手段。