VC解讀投資一嗨：寧可投一流團隊 也不投一流行業

一嗨租車、一家總部位于上海的領先汽車租賃與運營服務提供商、且實現全程電子商務化流程的創業公司，成功于2014年9月18日在美國紐交所(NYSE)上市交易，并于2014年11月19日在紐交所舉行了上市敲鐘儀式。

我作為投資人代表以及上市公司的董事，親身參與了上市敲鐘儀式，同時也見證了一嗨租車前往紐交所上市所走過的不平坦之旅程。

站在紐交所的上市按鈴廊道(podium)上，俯視整個紐交所，我不禁感慨萬千，為上市公司一嗨租車、為其團隊、為漢理資本以及自己團隊，感到由衷地高興與自豪。

這種發自內心的興奮與自豪，可能漫長的人生中只能體驗到僅有的幾次!　　

一嗨為何能上市?

一嗨租車2006年由章瑞平先生創立，運營至今已有八年，歷經VC/PE與策略投資人五輪的融資。

從銷售規模來看，一嗨今年前九個月的銷售額超過六億元，全年預計在八、九億元左右。論銷售規模，它不算太大，國內不少互聯網公司都超過它，其中漢理投資的八家電商公司今年銷售額就超過一嗨。

論財務指標與凈利潤，一嗨迄今尚未盈利，雖然其成長性、租車率與單車收入都相當不錯，但是從收入規模與盈利性來看，超過一嗨的國內互聯網企業實有不少，而恰恰是一嗨能把握住機遇，成功實現在紐交所掛牌上市，仔細想想，主要歸功(或得益于)兩大因素?！　?/p>

一是行業發展遇到難得的機遇，按雷軍的話通俗地講，就是“臺風口來了”。

客觀上，中國的新車制造量在去年已超越美國成為全球新車第一制造大國，但是眾人皆知，國內汽車服務業相對滯后，中國正在從汽車制造大國往汽車服務強國轉型與邁進。

與汽車相關的服務業項目引起國際資本的普遍關注，漢理早年參與的汽車之家2013年在紐交所上市曾引起不小的轟動。今年九月神州租車在香港上市，帶動了國際資本市場對汽車服務業的關注，而且成了一嗨上市的一個標桿(benchmark)。資本市場較看好同類公司(comprobles)上市，因為行業內已有標桿(benchmark)來衡量。

其次，團隊致勝。

一嗨團隊未雨綢繆地嗅到了這個窗口期機會，早就開始籌備運作美國上市。只要臺風口來了，豬都在天上飛。哪怕臨到上市公司遭到不實舉報，團隊迅速反應，聯合專業第三方機構調查此事并迅速形成統一意見，同時匯同券商迅速與潛在上市投資人溝通以贏得美國機構投資者的信任與支持。一嗨終于迎來了它在國際資本市場騰飛之時。

為何當初投資一嗨?

我是早在2007年一嗨剛完成A輪融資后，經其A輪投資人介紹認識章總。當時公司開始在募集B輪，不少VC起先都很有興趣去看這個項目，其中也有一兩家表示愿意出term sheet(投資意向書)，但最終都因為其模式較“重”(重資產模式)而否決掉投資。

我猜想當時出了T.S. 后來未投資的那一兩家VC/PE現在肯定很郁悶，但是這不能怪他們，只能說“緣分未到”，或者按照現在網絡說法，人的成功一半靠拼命、一半靠宿命。

那些不投重資產模式的PE其實也沒錯，輕資產模式肯定要優于重資產的，但是反過來重資產模式的創業項目肯定做不起來、不會成功那肯定是錯誤的，一嗨就是一個活生生的例子，它表明項目的成功，團隊與人的因素其實是至關重要、且排首位的，這也再次驗證了VC圈里流行的一句話：我寧可投一流團隊、二流行業，也不去投一流行業、二流團隊。

發現與培養“明日之星”

一嗨租車赴美上市，是漢理資本旗下管理的兩只人民幣基金“漢理前景”與“漢理前隆”首家被投企業赴美上市，緊接著未來三年，漢理投資的互聯網、電商、O2O與數字傳媒企業每年至少會有一兩家赴境外上市敲鐘。

人民幣基金參與投資中概股并登陸國際資本市場，這是人民幣創投基金較具創新的表現。隨著漢理叁號新基金“漢理前騰”的成功募集與設立，漢理還將加大投資力度與廣度，覆蓋多個未來朝陽行業，如移動社交、移動電商、互聯網金融服務、垂直電商、大數據與云計算、移動醫療等領域。

我親身經歷與見證了一嗨團隊在赴美上市前的頑強拼搏與高效合作，欣喜之余，我開始清醒地意識到，并不是所有的創業企業哪怕是做到相當規模都適合去美國上市。

創業團隊應該清醒地認識到，公司在上市之前或之后遇到類似“渾水”或其它不實的舉報與風波，團隊是否能挺身而出主動與美國和其他境外投資人溝通、說服他們，團隊的領導力、溝通力以及危機處理能力將得到很大的考驗，在這一點上，阿里的馬云與一嗨的章瑞平都為中概股樹立了很好的榜樣，前者是要說服打動認購的投資人盡量提高阿里發行價格，后者則是在潛在上市認購投資人在不明真相情況下紛紛撤單、IPO面臨中途夭折的艱難境況下，創始人/CEO挺身而出、力挽狂瀾、主動出擊去和潛在投資人溝通并打消其顧慮，從而最終使IPO順利完成。

據紐交所負責人介紹說，一嗨租車創造了一個先例，即先掛牌上市、后(一天)敲鐘慶賀。個中酸甜苦辣與悲喜交加，只有參與人清楚。

創業不易，創業成功境外(或境內)上市則是難上加難。當然，要管理運營好一家上市公司則是創始人的“二次創業”。一嗨已經搭上國際資本的快列，前面已展現出很多新的景象、新的機會。