霍華德馬克斯：解讀當前全球資本市場

北京，2015年9月9日——昨日，在資本市場機遇與風險洞察方面享譽全球的橡樹資本管理公司（下稱“橡樹資本”）聯席董事長及聯席創始人—霍華德·馬克斯先生正式為廣大中國讀者帶來其投資學著作《投資最重要的事》之全新升級版。馬克斯先生新近榮獲2015年沃頓商學院所頒發的“終身成就獎”，他這次到訪北京將為賓大沃頓中國中心揭幕剪彩，并將連同美國科林﹒鮑威爾將軍、SOHO中國聯合創始人張欣女士，以及中國前外交部部長李肇星先生作為演講嘉賓，在賓大Silfen論壇上展開精彩對話與思維碰撞。

馬克斯先生此次帶來的《投資最重要的事》之全新升級版，是繼2012年其中文原版之后推出的增補版。在此全新升級版中，馬克斯先生不僅在原有的章節和案例基礎上加入了他本人近年來的深度思考，更旁征博引，為讀者呈現了四位世界知名投資人和投資學家在眾多議題上的評論觀察及正反論點，得以讓讀者更為淋漓盡致地感受到馬克斯先生的投資理念。此次全新升級版新增了一個章節，深入闡述合理預期的重要性。被《紐約時報》喻為“華爾街大師中的大師”的布魯斯﹒C﹒格林沃爾德先生為本書撰寫了前言，高度評價了馬克斯先生在價值投資、生產力和信息經濟學方面的真知灼見。

《投資最重要的事》英文版于2011年首度出版，為讀者剖析了成功投資的秘訣，并詳細分析了或使人蒙受重大損失甚至斷送事業的投資陷阱。馬克斯先生用其豐富的投資經驗說明了投資行為的復雜性，而這也正是投資的魅力所在。2012年中文版一經出版即引發國內金融圈及媒體的熱議，書中摘錄的馬克斯先生親筆撰寫的“投資備忘錄”之精髓，更是被眾多國內投資者奉為重要的投資哲學。此次全新升級版更是得到李克平、繆建民、蔡洪濱、肖風等國內投資專家的聯袂推薦。

在今天北京媒體見面會上，馬克斯先生分享了他對當前市場環境的觀察，并為投資者闡述在當前的大環境中，如何將其投資哲學應用到實際的投資行為中。他指出，如今的投資環境好壞參半，機會與風險并存。過去幾年，各國央行強制規定的低利率人為地壓低了低風險投資所能帶來的回報，迫使投資者不得不提高風險偏好。“在有刺激政策的經濟體中，高風險的投資行為獲得了回報，資本市場銀根寬松，借貸行為相對容易。”馬克斯先生表示。“所有這些因素都驅動了投資者偏離應有的風險曲線，從而追求具有吸引力的回報。”

受此影響，美國多數資產的定價都處于“不便宜”到“偏高”之間。馬克斯先生表示：“股價上漲，目前的資產估值水平已略高于歷史平均值。核心房地產大幅升值，杠桿收購重新回歸，企業收購價及負債率水平處于歷史高點。我們認為，便宜的資產在當前的市場環境下已經很難找到，目前的市場是一個賣方市場，審慎的買方較難占據主動。”

“自2011年以來，橡樹資本的投資箴言一直是‘謹慎前行’”，馬克斯先生總結道，“我們目前必須要承擔一些風險，才能獲得較理想的回報。但是我們必須認識到，我們目前所處的宏觀環境風險偏高。”

橡樹資本在北京、上海和香港擁有辦公室。自2007年以來，橡樹資本為大中華區的客戶在各個資產類別提供資產管理服務，客戶涵蓋主權財富基金、保險公司、基金管理公司、家族辦公室，以及其他合格投資人。截至目前，橡樹資本在大中華地區的投資已經超過50億美元1。2015年5月，橡樹資本在中國完成了首筆不良資產投資。