新三板私募中報凈利兩極分化 四成大跌三成翻倍

記者注意到，今年上半年掛牌私募的表現出現兩極分化，四成掛牌私募凈利下跌超80%，三成掛牌私募凈利潤翻倍。

8月31日晚間，股轉公司發布《關于暫停未披露2016年半年度報告掛牌公司股票轉讓的公告》，公告顯示，截至2016年8月31日，共計8895家公司須披露2016年半年度報告，其中，8852家已完成披露工作，43家公司未能按期披露半年度報告。至此，新三板半年報披露工作收官。

Wind資訊顯示，截至8月31日，掛牌新三板的私募基金管理人有23家，占總掛牌家數0.26%，占各行業掛牌股數12.28%。拋開中郵基金，實際上只有22家私募掛牌新三板。

每經投資寶記者注意到，今年上半年掛牌私募的表現出現兩極分化，四成掛牌私募凈利下跌超80%，三成掛牌私募凈利潤翻倍。 

四成掛牌私募凈利下跌超80%

Wind資訊顯示，22家已公布半年報的PE/VC機構中，凈利潤下跌超過80%的有9家，分別為博信資產、達仁資管、久銀控股、浙商創投、菁英時代、硅谷天堂、方富資本、中科招商和麥高金服。其中，博信資產凈利潤跌幅最大。

博信資產半年報顯示，2016年上半年，公司營收為1389.86萬元，較上年同期下降50.31%；凈利潤為-741.81萬元，比去年同期下降193.84%；歸屬于掛牌公司股東的扣非凈利潤為-741.64萬元，同比下降574.05%。

博信資產在半年報中指出，營業收入和利潤較去年同期減少的主要原因是：公司在管基金的幾個投資項目退出都集中在下半年，而上半年的投資項目退出相對較少，造成公司超額業績報酬收入不多。預計下半年在管基金的投資項目退出后，實現超額業績報酬收入，公司的營業收入、凈利潤和經營活動現金流量都將有明顯提升。

每經投資寶記者注意到，博信資產本期基金管理費收入項目為空白。該公司稱，根據目前管理的私募股權投資基金的協議約定，基金管理費已經按照約定期限收取完畢，自2016年起不再收取基金管理費。此外，博信資產經營管理的基金公司本期超額業績報酬為221.93萬，較上年同期減少一半。

值得注意的是，博信資產曾于7月21日發布定增公告，發行股數總計270.79萬股，共募集資金1.53億元，發行價為56.33元/股。事實上，博信資產定增獲批是2016年掛牌私募機構完成的首次定增融資，此前，思考投資、合晟資產、中科招商等掛牌私募的定增計劃均沒有完成。

達仁資管今年上半年表現同樣不佳，其8月31日發布的半年報顯示，報告期內實現營收1.02億元，同比增加380.61%；實現歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-2616.45萬元，同期下降186.43%。

針對營業收入實現增長，但管理費與業績報酬、利潤情況出現下滑的現象，達仁資管在半年報中表示，受二級市場持續低迷的影響，公司管理的基金產品業績報酬收入出現下降，上半年基金管理費收入和業績報酬收入合計為706.40萬元，較上年同期下降66.57%。同時，受二級市場投資回報率下降影響，公司在各基金的跟投出資份額凈值出現下降，上半年投資收益為-3825.56萬元，較上年同期下降222.67%。

此外，中科招商今年上半年的凈利同樣大幅下降。中科招商在8月23日晚間發布的2016年半年報顯示，其上半年營收5.58億元，同比下滑26.27%，而凈利潤為4310萬元，同比下滑87.74%。

數據顯示，中科招商在2015年共對16家上市公司進行了舉牌，總耗資超過了30億元。也正因為股災期間的大膽出手，中科招商2015年報業績靚麗。不過，2016年股市的大幅波動卻讓其陷入了尷尬。中科招商在半年報中表示，營業收入下滑是受證券市場的波動影響，公允價值變動收益由去年同期的9733.40萬元下降至報告期內的-1.9億元，同比下降2.9億元；同時，證券市場的波動還影響公司已投項目的退出時機和退出收益，對公司已投項目的投資收益實現造成影響，投資收益由去年同期的4.4億元下滑至報告期內的3.9億元

6家私募逆勢增長凈利潤翻倍

每經投資寶記者注意到，在私募紛紛“叫苦”的行情下，有6家掛牌私募卻逆勢增長，凈利潤翻倍。這6家分別是金茂投資、架橋資本、思考投資、合晟資產、九鼎投資、天圖投資。其中金茂投資凈利潤增長率在掛牌私募中最高，達到1784.45%。其次是思考投資，同比增長1090.24%。

公告顯示，金茂投資今年上半年實現營收3289萬元，同比增長68.5%，歸母公司凈利潤1460萬元，同比增長17.8倍。截至6月30日，金茂投資管理著18支私募股權投資基金，基金認繳規模為42.14億元，實繳規模31.05億元。對外投資項目15家，投資金額2.10億元。

每經投資寶記者了解到，金茂投資歷年已投企業有 27家登陸資本市場，其中天沃科技和雪浪環境實現IPO，和成顯示、芍花堂、維艾普等25家企業在新三板掛牌。

在22家掛牌私募公司中，九鼎集團作為行業老大，位列營收規模榜首，其2016年上半年營收172.89億元，同比增長193.59%。在凈利潤額排行方面，九鼎集團同樣居首位，上半年實現凈利潤4.15億元。

對于業績增長，九鼎集團表示，究其主要原因，一是上半年公司私募業務中，管理基金退出項目金額較同期大幅增加，在拉動公司營業總收入中，投資管理業務收入中的項目管理報酬大幅增加；二是上半年公司持有的可供出售金融資產對應項目退出實現收益較大，導致公司投資收益大幅增加。

私募信披再度強化

翻看公司半年報，幾乎都提到“5·27”私募新規對行業的重要影響。中科招商在半年報中提到，根據股轉系統于2016年5月27日發布的《關于金融類企業掛牌融資有關事項的通知》的文件要求，中科招商積極整改并確立PE業務的專業管理機構為全資子公司——深圳市前海中科招商創業投資管理有限公司。隨著監管層對PE機構掛牌以及融資的監管趨嚴，中科招商也正在謀求公司“注冊去PE化”。

華南地區某券商新三板負責人表示，新三板作為多層次資本市場的一部分，很多功能還沒有被完全釋放。作為新三板的掛牌PE公司，作為金融行業的中堅力量，更應該承擔起市場投資者的信任，也將承受更多的監管。長期來看，完善的監管體系會讓新三板上的PE機構發展更加長遠。

股轉公司在9月5日一連下發6個行業的信息披露指引，包括證券公司、私募基金管理機構、期貨公司、保險公司及保險中介、商業銀行和非銀行支付機構。新指引即日實施，以落實股轉公司5月發布的《關于金融類企業掛牌融資有關事項的通知》。

通知首次提出對“一行三會”監管的企業、私募機構和其他金融類企業實施差異化的信息披露要求。通知要求金融機構依法合規經營，做好風險防控等方面的信息披露，特別是要求私募機構發布季報，并詳細披露經營中的細節。

每經投資寶記者發現，新的指引對私募基金管理機構提出了十分詳盡的信息披露要求。募資方面，新規要求PE機構披露基金募集推介方式和基金銷售機構分成。投資方面，新規要求披露基金信息、投資信息、項目財務狀況和內部收益率（IRR）等。此外，新規還要求PE機構披露自有資金與受托基金運作模式、收益等方面的差異，防范利益沖突。

證券評論人布娜新對每經投資寶記者表示，新的私募信息披露細化指引反映了監管理念的成熟和完善，龐大的私募機構數量與監管能力的不匹配一方面不利于新三板市場的發展，另外也同樣不利于私募機構獲得投資者的信任和更長足發展。指引體現了實事求是，明確重點的監管精神，新的私募信息披露指引有利于已掛牌私募信披的規范。

“我們也應看到，新的私募信披細化指引，在綜合考慮了私募機構本發展階段的經營風險、投資風險等諸多客觀因素的基礎上，對已掛牌私募機構是明確加強監管的信號。此外，在規范信息披露的基礎之上，有利于未來私募機構參與到做市商的行列當中。”該評論人表示。