365元/股超越A股股王 14年前他還是普通教師

潛心蟄伏14年，以260元股價起步，兩周就飆升至365元/股，奪下桂冠成為資本市場新晉“股王”。如此“走上人生巔峰”的幸運兒，正是8月22日才剛剛掛牌新三板，如今市值19.6億的龍門教育（證券代碼：838830）。

據奔跑吧新三板（bpbxsb）了解，這可比A股的老牌股王貴州茅臺 (600519，SH)還高出了約20%的股價。當然，龍門教育是否會如上一個染指“股王”榮譽的教育股全通教育一樣來去匆匆，尤未可知。但能將眾多對手斬落馬下真正實現龍門一躍，龍門教育必定有其優秀的內在基因。

特級教師的創業情懷：師而入道，教者有其業

正如每一個優秀的男人背后都有一個女人，每一個成功的企業背后，同樣都有一個情懷創業者。

早在2002年，當時身為特級教師的馬良銘就辭職開始創辦起了龍門教育。而那會兒，全年一共只招收了14名學生。對于馬良銘來說，龍門教育的誕生就是他的個人情懷使然，在應試教育本質體系下，給學生多一種未來發展的可能正是作為培訓教師的成就感所在。他當時的想法很簡單，“幫助更多的學生考個好高中，上個好大學”。

之后，龍門教育得以進一步發展壯大也得益于馬良銘“耕者有其田，商者有其股，教者有其業”的理念信條。龍門教育成為了最早推行合伙人機制的教育企業之一，打破機構與教師之間傳統的雇傭模式，實現資源共享，助力教師創業。讓每一個教師都擁有品牌權、著作權、發展權和分紅權，平凡的教育生涯自然就變得更有風度和溫度。

除此之外，龍門教育在2004年就開始嘗試在線教育資源的開發。曾聯手北大附中網校，將遠程名師教育資源引入補習教學，繼續設立高考研究院，創立深圳躍龍門科技并開發中高考智能教學軟件。此后，還與A股上市公司鵬博士戰略合作，共建在線教學平臺“拼課堂”；與國際頂級視頻云服務技術公司Pexip合作，發力直播教學……在教學創新和互聯網教育探索方面，龍門教育相當積極。

2016年8月，龍門教育獲準掛牌新三板。“掛牌新三板只是整個發展規劃里的一個催化劑或沖鋒號，是一個新的起點。”馬良銘說。

炒作居多，自個兒門清并不在意

能以高達365元的股價超越貴州茅臺，問鼎新三板及A股第一高價股，龍門教育自己的管理層也有些出乎意料。

事實上，“新股王”的含金量確實略顯不足，沒有得到成交量的支持。自8月22日掛牌新三板以來，截止9月13日，該股一共只有5個交易日有交易，且累計成交量也只有41000股，成交金額總計只有1363萬元。僅憑這樣一點交易，就令龍門教育的股價拉到了365元，并將當時龍門教育的股票市值拉到了20億元以上，這無疑有些不靠譜。龍門教育作為協議轉讓股票，存在自由議價，被封“股王”外界炒作元素居多，對于新三板市場本身而言意義并不大。

“我們確實也沒有想到剛掛牌股價就升到這么高。公司股本非常小，成交量也很少。我們對股價的飆升不覺得值得炫耀。”龍門教育相關人士曾對《每日經濟新聞》記者表示，龍門教育的團隊文化是將精力專注于教育教學，對股價的炒作并不特別看重。

如此看來，龍門教育自個兒對于這件事也是門清，顯得相當低調。另外，若是股價一直如此之高，雖引起了關注，對企業自身又是否真的有好處呢？

論“新股王”是如何煉成的：好業績，好行業，好未來

所有看似偶然的成功必有其因。

龍門教育的這頂“高股”王冠雖然象征性意義居多，但能夠獲得投資者的認可，必定有其內在的優秀基因。這樣的案例就是給予市場的一本啟示錄，對于投資者擦亮眼睛挖掘下一位新股王仍然提供了重要的參考。

在資本市場上，畫再大的餅，吹出再牛的商業模式，都不如實實在在的業績來吸引投資者的關注目光。財務數據顯示，龍門教育2015年實現營業收入1.51億元，較上年同比增長430.02%。2015年度實現凈利潤4820.09萬元，同比增長1089.94%。而2016上半年的半年報顯示，龍門教育實現營業收入9860.25萬元，同比增長116.55%，實現凈利潤3489.56萬元，較上年同期增長283.07%。如此連續的高增長，自然是龍門教育得以引爆新三板的本錢所在。

去年A股市場上也曾橫空殺出一只“股王”全通教育，龍門教育與之同樣致力于新興產業K12教育培訓（K12教育在我國指從幼兒園到高中期間所受的基礎教育）。近三年教育行業上市前投資金額及投資數量迅速增長，得到了投資人的認可和追捧，K12課輔、垂直平臺及早教更是熱門領域。在現有教育制度下，應試仍是主流，面向考試的K12課輔自然必不可少。K12教育市場規模預計超2萬億，空間廣闊，加之放開的二胎政策，剛需下增速有支撐，民辦K12增長尤更快，因此K12在線教育仍是未來投資的熱點。

同時，全通教育成為股王時盈利情況幾乎原地踏步，而龍門教育則保持著高增長的狀態。加之龍門教育目前總股本只有560萬股，上半年每股收益高達6.58元，按365元的股價市盈率只有27.7倍（現350元/股，市盈率26倍），即便是在A股二級市場，這個市盈率水平也是偏低的。業績好，股本低，龍門教育的高股價也就在情理之中了。

最后，成就龍門教育的便是其明確的發展目標。在未來發展規劃中，龍門教育的發展路徑是：通過商業模式的創新實現全國復制；互聯網基因再造；利用數據技術(DT)提升運營效率。高考改革，和全國回歸統一試卷的政策，為龍門模式的全國復制提供了必要條件。此外，龍門教育線下以全封閉式校區模式保證教學效果，降低獲客成本；線上大力注入互聯網基因發展在線教育。

其目標為直營城市達到40個，VIP中心校20 個，運營中心500個，O2O工作室5000個，創業教師50000以上，預期實現交易金額超過10億，營業收入超過5億。

市場變幻莫測。未來龍門教育是否能實現目標繼續一路高歌，還是重蹈全通教育跌落神壇的覆轍，難以預料。不過這樣的案例依然能夠幫助我們了解市場，剖析這一個股王誕生的前因后果，發現下一個“新股王”也許就不遠了。（挖貝網轉自奔跑吧新三板公眾號：bpbxsb）