美歐寒流襲擊亞太市場 A股邂逅大小非8月解禁潮

　　雖然管理層屢屢給A股市場“送溫暖”，但是來自歐美的寒流還是吹冷了亞太股市。

　　美歐主要股市上周五均出現幅度不小的下跌，其中美國的道瓊斯指數下跌0.45%，納斯達克指數下跌0.63%，而泛歐績優股指標FTSEurofirst300指數跌1.4%，英國富時100指數FTSE跌1.06%，德國DAX指數收低1.28%，法國CAC-40指數下滑1.78%。

　　受此影響，周一亞太市場主要的股指日經平均指數、新加坡海峽時報指數、臺灣加權指數以及香港恒生指數等等均大跌。

　　股市場也不能幸免，8月4日，上證指數跳空低開，到收盤時，上證指數下跌了60.08點，跌幅達到2.14%，兩市的成交量也萎縮到了593.3億元。

　　全球股市底部信號何時現？

　　A股市場近期的反復震蕩走勢受國際市場走勢的影響愈加明顯。

　　進入2008年，A股市場跟全球股市的聯動已經非常緊密，A股市場與全球市場的同漲同跌的現象常有發生，而A股市場的估值水平也已經跟國際市場接軌。

　　平安證券剔除虧損股，并且用流通股本加權計算的MSCIA指數成分股截至8月1日的平均市盈率為20.57 倍(采用最近4個季度利潤計算)，已經低于標準普爾500指數成份股的24.18倍。

　　此時，求解A股市場的底部信號也需要結合國際形式進行解讀。

　　“美元加息、全球同貨膨脹得到抑制是股市見底的前提條件。樂觀地看，如果美國在9月前加息，全球通貨膨脹得到抑制的時候，中國有望放松銀根，以刺激經濟，經濟最早在2009年1季度就可以重新回到上升軌道，經濟下滑得到遏制。”華富基金在其三季度的投資策略報告中樂觀預期。

　　雖然近期原油價格下跌讓市場預期全球通脹有望得到抑制，但是眾多的研究報告均認為，全球通脹的根本原因是弱勢美元，弱勢美元是否能夠扭轉，卻依然爭議重重。

　　聯合證券研究所副所長王曉東以為，疲弱的內需、低迷的地產形勢和動蕩的金融市場，都表明美聯儲難有作為空間，特別是在通脹形勢甚至有緩和跡象的背景下。事實上，美聯儲鮮有逆流而動在失業率上升之際加息的，唯一的例外是在1980 年代初期。

　　“無疑，那次例外其實給美聯儲主席贏得了卓著聲譽：積怨已久的通脹得以根本治理。但目前情形卻大為不同：盡管表面上看來，6 月份的CPI 創出十數年新高，但核心CPI 卻一直維持低位，僅為2.4%，而當時的核心水平竟一度超過了13%?？偨Y來看，美聯儲年內加息的可能性不大。由此美元弱勢可能延續：事實上，內需疲弱之際，美國經濟增長更需要弱勢美元激勵的外需貢獻。”王曉東認為。

　　申銀萬國研究所分析師袁宜也認為在退稅的一次性刺激消退之后，三季度開始美國個人消費將重現低迷；在世界經濟增速開始放緩、美元匯率逐步企穩的背景下，未來美國的出口增速將可能面臨挑戰。

　　“鑒于經濟下滑對通脹的抑制作用，我們維持美聯儲年內不加息，年底可能減息的判斷。”袁宜認為。

　　同樣在華富基金的三季度投資策略報告中，其預測“如果美國加息拖到2009年，那么股市見底的時間會向后推移，中國證券市場還要經過更長時間的振蕩。”

　　大小非8月解禁潮

    外圍股票市場的影響作用不容低估，而A股市場的維穩行情近期也出現了細微變化。

　　8月4日，大盤股中國南車首次公開發行A股價格區間揭曉，同時開始網下配售。

　　“中國南車發行對當前市場的負面影響是無法回避的。在大盤股發行已經暫停了4 個月之后又重新推出中國南車的發行，對投資者的信心難免會有影響。”長江證券研究所策略分析師宋中慶認為。

　　而給大盤股IPO放行的時間點選擇也加重了股市的憂慮，8月是今年“大小非”解禁的第二潮。

　　中投證券的統計數據顯示，8月份全部A股限售股份中新上市流通的共有234.13億股，按7月30日的收盤價計算，共有2439.36億元。其中，本期開始流通的股權分置限售股份為217.88億股，市值為2192.56億股，分別占流通限售股份總量和新增流通市值的93.06%和89.88%。

　　踏進8月，無論是機構還是散戶，對于“大小非”解禁壓力較大的股票均選擇了退避三舍。

　　黑色金屬是8月份解禁壓力最大的行業，8月解禁市值占到黑色金屬行業流通A股市值的41.74%。

　　對此，機構規避的態度明確。

　　Topview數據顯示，從7月24日到7月30日的5個交易日，機構資金流出金額最多的板塊中，鋼鐵板塊以15億元的凈流出額位居三甲的位置。

　　而寶鋼股份是8月解禁股數最多的上市公司，其即將在8月19日解禁的股數達到1190093.99萬股，而7月份機構對寶鋼股份的拋售也是最堅決的，7月份基金買入寶鋼股份的金額為16.12億元，而賣出的金額則達到32.62億元，凈賣出金額達到16.5億元。

　　“大小非”解禁潮的到來使得無論是游資還是機構都主動選擇了避其鋒芒。

　　大智慧TOP數據顯示，7月25日－30日，多數游資營業部的交投活躍度下降明顯，有老牌游資駐留的東吳證券杭州文暉路營業部7月25日買入額達7900萬，而到7月30日買入額不足千萬，僅有966萬，觀望氣氛濃厚。另同期漲幅靠前個股如瀏陽花炮、星馬汽車、寧夏恒力等在其營業部數據里均無主力游資身影。

　　而機構方面，整個7月都以保存實力為主。

　　從大智慧TOP數據最新的統計結果顯示，7月份基金和保險資金共同賣出了243.44億。其中基金賣出額達133.38億，基金在7月累計成交2381.65億，買入1124.13億，實際凈買入277.61億。而基金賣出額達1257.51億，實際凈賣出410.99億元。

　　雖然總體依然表現為賣出，但是從7月23日到28日，曾經有兩家基金公司大舉做多，兩家基金公司在4天內累計買入22.41億，基金整體凈買入49.17億，但是這僅是曇花一現，到了7月最后的幾個交易日，基金失去了做多領頭羊帶領，基金成交再次減少，基金資金恢復整體賣出。