各類投資者眼中的新能源產業

　　編者按：新能源作為我國戰略性新興產業，發展前景雖然極其廣闊，但新能源企業中多是民營企業，融資難一直是困擾他們發展的難題。為探尋新能源企業融資之路，我們特推出一組報道，圍繞傳統的國家投資、銀行貸款、風險投資、私募基金以及新興的金融衍生品碳交易等多種融資方式，采訪相關專業人士進行解析。上篇從投資者的角度審視新能源產業，希望企業更加了解投資方的態度；下篇從企業的角度出發，介紹容易被忽略的碳交易，希望企業更加關注新型金融工具的應用。

　　商界流行著這樣一種說法，公司倒閉十個中有九個是資金鏈斷裂造成的。融資難一直是制約企業發展的重要因素，在國際金融風暴的沖擊下，投融資矛盾尤其突出。

　　新能源產業發展方興未艾，近年來上馬項目比比皆是，產能擴大趨勢明顯，資金支持能否延續？

　　融資難問題凸顯

　　正像全國工商聯新能源商會執行秘書長王月海擔憂的：“新能源企業以民營為主，自有資金使他們度過了起步階段，要想健康成長，外部血液的注入非常關鍵，我們商會的很多會員都遇到了融資難的問題。”

　　安永華明會計師事務所零售部經理李勖也向《中國能源報》記者說，“據我了解，一小部分新能源企業從公司成立之初就規劃了將來資本運作的安排。這些公司從融資和稅收的角度出發，營業執照中的注冊地在海外，比如歐洲、美國甚至還有像英屬維京群島、開曼群島等避稅天堂，但實際管理機構和經營地卻在中國。他們這樣做的原因是：新能源企業一般是中小型民營企業，在我國境內融資存在困難。首先，銀行不愿意貸款給規模不大、前景不明的中小企業；其次，中國的風投或私募基金難以對某個行業進行長期深入研究，不了解技術成熟度等關鍵性問題，對投資新能源持觀望態度。第三，中國市場變數相對較多，像市盈率等關鍵數據難以準確計算。他們選擇在海外注冊，從融資的角度看，是希望受到海外風投基金的關注和尋求海外上市便利條件。”

　　這種做法雖有鉆法律空子之嫌，會減少國家的稅收收入，但我國企業在海外注冊的現象普遍存在，也從另一個角度反映了我國新能源企業在國內融資之難。

　　我們耳熟能詳的投融資方式有銀行貸款、私募或風投基金、政府投資、協會支持等。那么，這些機構是如何看待為新能源企業融資的呢？

　　銀行：態度仍較謹慎

　　交通銀行社會信貸部馮凱對記者表示，“新能源產業在我國蓬勃發展，技術的逐漸成熟和國家政策的大力支持引起了交通銀行的關注。銀行放貸雖然集中在控制風險上，較為謹慎，但在新能源企業融資方面愿意作出努力。今年以來，交行放貸給電力公司200多個億。據我了解，其中涉及到一些新能源項目，比如風能或太陽能并網建設和分布式能源的試點工程，如果新能源企業在條件允許的情況下與國有企業合作，貸款的獲得相對比較容易。另外，那些掌握核心技術的中小型新能源企業直接獲得銀行貸款的機會會逐漸增多，很多銀行都把促進新能源的發展提上日程，相信今后的情況會越來越好。”

　　可以看出，銀行加強了對新能源產業的關注，但態度還是謹慎的。[page]

　　私募、風投：興趣在上市前景

　　國內一家知名私募基金的能源投資負責人告訴記者，“私募或風投是否會投資新能源公司不完全看國家是否大力支持、是不是清潔能源等方面，我們的焦點集中在技術含量、公司規模、市場需求、上市前景上。”

　　他進一步解釋到，“技術含量太重要了，我們非常關心現在各種新能源技術真正達到了什么程度。是美好的想法還是即將有突破性的進展，技術市場化、應用化的進程如何，技術在市場上站得住腳嗎，這些情況的考量是首當其沖的；第二個方面就是，新能源公司的規模不能太小，因為只有達到了一定的規模，成本才會降下來，規模效應才能顯現出來，更重要的是一定規模的公司才有可能上市成功；還有就是市場需求的穩定性，對于推廣困難的產品我們會很謹慎；最后，可以說公司上市是風投成功與否見分曉的時候，很少會有風投青睞不能上市的公司，投入的資金大多在IPO（首次公開上市）時套現，然后撤出被投資的企業。只有肯定了上述因素，我們才會考慮財務和法律的細節問題。”

　　看來私募或風投對新能源產業的興趣還是比較大的，據了解，他們紛紛設立了專門從事新能源產業研究的部門，關注的焦點是技術成熟度和上市前景。

　　政府投資：企業的渴望

　　政府風險投資的支持力度來得更直接，“尚德模式”一時間傳為業內的佳話。

　　據了解，2000年10月，澳籍華人施正榮攜太陽能光伏技術赴江蘇無錫尋求創業機會。三個月后，無錫市政府風險投資600萬美元、施正榮技術加資產入股200萬美元成立合資公司尚德電力。

　　政府主導是尚德電力取得成功的重要經驗。尚德電力的創業股東中除施正榮，其他８家有４家是無錫市政府投資的國有公司。這些公司注入的巨額資本金，在發展初期維持了尚德堅強的資金鏈條。無錫市政府則以爭取國家、省、市各級項目的方式直接為尚德提供了千萬計的研發支持資金。

　　2004年8月，尚德已經成為國內最大的光伏電池生產商。但是，龐大的產能需要龐大的資金支持，國際資本市場進入了尚德的視野。如果要到紐約交易所上市，無錫尚德的國有股份將是紐約交易所準入機制下的消極因素。國有股退出、尚德民營化又將導致與國有股份直接的利益沖突。

　　無錫市政府再次將自己投入尚德的錢確認為政府風險投資，尚德國有股東變現股份收益后依次退出。尚德電力旋即進入國際資本市場，資本運作渠道更加寬廣。

　　可見，政府職能觀念的轉變對新興產業的健康發展功不可沒，廣大企業十分期待政府風險投資模式的制度化。

　　行業組織：不可忽視的力量

　　行業協會或商會自古有之，其存在價值不言而喻，但它的職能和作用往往邊緣化，容易被企業忽略。

　　新能源商會執行秘書長王月海對記者說，“新能源行業內即使有一些優秀的企業通過上市獲得了資金注入，但與大中型國有企業相比，劣勢仍然明顯。融資難是普遍存在的問題。新能源是未來的發展方向，將逐步替代常規能源，國家的戰略定位是到2050年使其占到能源消費的40％以上。新能源商會希望在這方面發揮更大的作用，創造新的融資渠道，比如建立針對新能源行業的投資基金。資金的募集和使用均建立在企業自覺自愿的基礎上，基金的投資方向可以是技術研發、強強聯合等，新能源企業希望更加公平的資本運作環境。”