進一步擴大上游資產 中石化加快海外并購步伐

　　本報記者 晏琴報道

　　在遭遇一系列挫折后，中國公司海外并購步伐遠未停止。

　　6月24日，中國石油化工集團公司（以下簡稱“中石化”）對外宣布，每股以52.8加元的價格全資收購同時在加拿大和英國上市的瑞士石油勘探公司Addax Petroleum (以下簡稱Addax)，并將于7月初向Addax石油公司寄出正式的要約文件。

　　此次交易收購總價為82.7億加元，相當于72.4億美元，創下了中國迄今最大的海外石油并購案。這對專長于海外掘金的中石化來說，幾乎略顯高調。工商東亞分析師花開玲表示，以Addax公司的儲量及產量來看，屬于中小規模的上游公司，以該公司的儲量來看，收購平均價格為13.5元每桶，符合目前的油價水平?？傮w來看，算是比較公允的交易。其次，該公司的生產已具初步規模，并且具有一定的增長潛力。

　　公開資料顯示，總部位于瑞士日內瓦的Addax公司在加拿大和英國上市。公司平均每天產油為14萬桶，更重要的是油氣資產主要分布在西非和中東地區，包括尼日利亞、伊拉克等。

　　“并購如果能夠成功，市場對公司就有了可持續獲取上游資源的預期，公司的估值也可以獲得提升?！蔽鞑孔C券投資管理總部投資經理王宗凱對《中國產經新聞》記者表示，該并購也顯示了中石化向上游油氣資產進軍的雄心。

　　作為國內石化雙雄，中石化的油氣儲備只有中石油的五分之一，目前用于提煉燃油的石油74%左右都依賴進口。原油采購成本必然會跟隨油價上升大幅上漲。此外，化工業務是受宏觀經濟影響較為明顯的部分，在行業低迷時期，化工產品價格與市場需求均處于低位。

　　并且，煉油業務板塊盈利能力的薄弱也拖累了公司的整體盈利水平。前不久中石化在其官方網站公布的《2008年企業社會責任報告》中透露，中石化集團去年煉油板塊的實際虧損高達1144億元。

　　由此，中石化似乎開始探尋真正意義上的戰略轉型，即進一步擴大上游資產，增加油氣勘探與開發。中石化董事長蘇樹林在今年5月中旬的中石化股東會上就透露，中石化正在跟蹤評價部分海外并購項目，這些收購項目主要分布在非洲、南美和中亞等地區。

　　中國石化咨詢公司發展戰略研究所副所長李良表示，中石化集團的上下游發展不平衡，原油加工能力和原油生產比大約為1∶0.3，而比較合理的比例約為1∶0.8，而中石化集團在國內的油氣區塊條件較差，要在上游取得快速的發展，只能去海外收購和發展非油氣能源。相對來說，通過收購公司獲得油氣資源的方式較為方便。

　　事實上，中石化真正下決心“走出去”是在2004年，當年一年的投資預算就有55億元。但而后因各種不利因素，這些年，在亞太、中亞、美洲等地雖獲得了一些項目，但總體而言，板塊較小，規模優勢難以發揮。但與其規模相當的競爭對手中石油，過去十多年里，在中亞的哈薩克斯坦、非洲的蘇丹、南美的委內瑞拉等地已經逐漸站穩了腳跟。并且近來在“走出去”中也連奪大單。相對來說，中石化表現就遜色許多。王宗凱告訴記者：“或許中石化更看重這個因素?！?/p>

　　中石化集團也將此次收購Addax視為一次“轉型收購”。來自其官網的消息，此次收購符合集團的戰略目標，有利于增強其在西非和伊拉克的實力，加快全球化發展步伐，優化海上油氣資產結構。另外，Addax公司擁有的深水勘探項目極具潛力，將為SIPC的進一步發展提供強有力的平臺。

　　繼中石化集團斥資72億美元收購Addax后，又有最新的消息稱，在30日伊拉克首都巴格達舉行的8個伊拉克大型油氣田開發項目競標中，國際石油巨頭“英國石油公司(BP)”和“中國石油天然氣集團公司(CNPC)”的企業聯合體贏得了第一項、位于南部地區的魯邁拉(Rumaila)油田的競標。

　　“從資源獲取的角度看，‘走出去’能夠收購成功自然是非常好的機會?！眹倚畔⒅行慕洕A測部處長陳強此前告訴《中國產經新聞》記者，在金融危機下，資金較為雄厚的中國企業抓住機會到海外收購，也是一個很正常的企業行為。

　　“但需要注意的是，中國企業在走出去時，尤其是國有企業，可能會面臨巨大的政治風險，特別是在資源這類較為敏感的領域，政治因素常常很難回避。被收購方所在國往往會將企業打上政府的烙印，將政府看做其背后的推手?！标悘姼嬖V記者。

　　在諸多能源并購案例中，最具典型的則是中海油2005年競購美國加州聯合石油公司(Unocal)遭遇失敗，以及中鋁投資力拓的失敗。在這兩樁交易中，政治因素都起了阻礙作用。近些年不少資源國的資源民族主義情緒是有增無減，愈發強烈。因此，業內人士提醒，國字號企業“走出去”之時，不僅要在商業談判中更顯專業，面對政治情緒還需更加謹慎。