聯想股權出讓的智慧與悲愴

　　為了解決長期懸置的股權問題，聯想的股權掛牌，無論是時間的拿捏，還是時機的把握，都透露出典型的柳傳志式智慧。

　　■文/吳曉波，財經作家，本刊特約評論員

　　最近，中國商業界最大的新聞是聯想控股的股權轉讓。據北京產權交易所透露，這家曾經在2008年進入《財富》全球500強的著名企業將29%股權掛牌出售，價格為27.55億元人民幣，最終，泛海集團成為唯一一家符合條件的受讓方。

　　這是一起典型的“柳傳志式”的轉讓。

　　對于65歲的柳傳志來講，聯想的產權改造是他終身最大的一件事情，而且必須在未來的五年內徹底解決它。而聯想的產權改造會有很多困難，第一，規模太大，出讓價格的高低，非常容易引起大的爭議。第二，進來的民營資本，不能干擾到現在聯想業已形成的經理人治理結構，所以時機和人選的選擇變得非常關鍵。

　　先說時機。聯想是一家百分百的國有企業，柳傳志一直在為聯想的股份清晰做努力。1994年2月，聯想在香港聯交所掛牌上市，柳傳志乘機提出了一個“股份制改造的方案”，按此方案的設想，聯想資產的55%歸國家所有，45%歸于員工。但是這個方案卻立即被財政部和國有資產管理局打回。柳傳志當即退而求其次，提出了紅利分配的方案：65%歸中科院，35%歸員工。在這一部分，中科院有完全的決定權，開明的院長周光召對聯想情有獨鐘，很快同意了這個方案。

　　在當時，聯想身陷重圍，未來混沌而黯淡，這些數字都是“紙上財富”，并無現成利益，因此，從中科院的領導到企業的員工，都沒有把它當作一回事。10年后，柳傳志說，“今天看來，我們做了一件非常重要而又聰明的事。因為當時大家分的是一張空餅，誰也不會計較，如果在今天，已經形成了一張很大的餅，再來討論方案就會困難一百倍了?！毖赞o之中，分明是百般的僥幸。

　　2000年，正是在這個方案基礎上，35%的分紅權又在柳傳志的努力下變成了股權，而當時正是全球網絡股破滅的一年也是聯想經營非常困難的一年。

　　而2009年的今天，聯想出讓29%的股權，又處在聯想經營非常困難的時刻，柳傳志在轉讓時機上的拿捏非常人可比擬。

　　再說人選。聯想在股權掛牌時提出的條件幾乎是專門為泛海所設計的。從戰略投資人的角度來看，泛海集團對于聯想來講是“可有可無”。所謂“可有”，是因為泛海是中國老資格的民營企業，資產規模非常大，董事長盧志強是全國工商聯的副主席，全國政協的常委，是一個根正苗紅的民營企業。所謂“可無”，泛海的產業主要是房地產業和金融業，跟聯想幾乎沒有產業銜接的可能。而從現在公布的入股協定來看，未來五年內泛海不得干預聯想現在的經營戰略。

　　所以，從時機和人選的選擇來講，這一次的轉讓是典型的柳式轉讓。在柳傳志的經營管理思想中，有一條很出名的表述是“看中目標拐大彎”。以今看來，在他拐過的所有大彎中，產權改造無疑是最大、也是時間最長的一個。

　　議論至此，其實一個問題已經逼到了喉嚨口：既然柳傳志團隊對聯想的貢獻那么大、信心那么足，既然中科院已決意把聯想的部分股份出售，為什么不直接就讓柳傳志團隊來認購呢，比如讓聯想職工持股會也參與競購，或者允許柳團隊另組投資人組合來競購呢？為什么需要到馬路上去拉一家不相干的企業進來，而且還要以如何“唯一設定”的方式售定呢？

　　這樣的問號，在過去十年的中國產權改革中實在是出現了無數次，健力寶的李經緯這樣問過，長虹的倪潤峰這樣問過，科龍的潘寧這樣問過，春蘭的陶建幸這樣問過，海爾的張瑞敏也這樣問過。

　　可惜，欄桿拍遍，竟無人應對。

　　柳傳志是企業界出了名的“君子”，向以儒家自詡。二十多年來，為了聯想的“產權自由”動足了腦筋，在這一過程中，他首先必須保持“回避”的姿態以自凈，同時，他卻又必須為這家公司的興衰賭上一生的心血和信用。而也許，正是因為他的堅忍意識以及“拐大彎”的智慧，才讓聯想能一次次的成為“僥幸”的特例。

　　中國企業家的這種生存狀態也許只有用元曲里的那句哀嘆詞來形容——真正是“天可憐見也”?！?/p>